從投資功能看郵市

郵票，作為郵資憑證是其最原始的功能。信件右上角一枚小小的郵票就意味著該信件能享受郵政傳遞這種準公共服務了，而其票面價值自然就是公眾對這種公共服務的付費。一張張小小的郵票反映出中華民族上下五千年的文化底蘊，體現(xiàn)出我國建設中的偉大成就的精神面貌。郵票也在完成其基本職能的同時被人們喜愛著。

隨著郵政部門每年發(fā)行的郵票在流通領域不斷的被消耗以及時間的推移，一張張精美的郵票的價值因其特有的歷史意義和"稀有性"而得到了極大的提升。郵票收藏再也不是收藏家的專利，普通的集郵愛好者越來越多，郵票于是成為了民間收藏的投資品。對于政府特別是郵政部門來說，發(fā)行郵票的目的在于執(zhí)行其郵資憑證的功能，且對享受郵政傳遞這種服務收費。而郵票一旦被售出卻不被用于享受郵政傳遞這種服務而被用做收藏投資品，那么在一級市場上出售郵票的收入就成了郵政的純收入。這就是郵市的融資效果。

但是這種融資也是需要一定條件的，就是需要有一個健康的郵市作為支持。健康的郵市使人們持續(xù)的以投資的心態(tài)購進一級市場發(fā)行的郵票作為交易品而不進入郵資憑證領域，這就能有效的保證政府的融資。那么怎樣才能形成健康的郵市呢？首先要有郵市存在的理由，郵票作為這個市場上的商品的條件，也就是郵票體現(xiàn)其收藏價值的條件：郵品的歷史紀念意義和保證其保值增殖的"稀缺性"——這就要求政府保證每一種發(fā)行郵票的質(zhì)量；控制每一類郵票的發(fā)行數(shù)量。否則郵市就沒有存在的理由，郵政的融資同樣無從談起。

自1985年郵票迅速成為一種投資時尚后，郵票已經(jīng)不是簡單的郵資憑證了，它在讓集郵者獲得樂趣、投資人獲得收益的同時實現(xiàn)了為國家郵政部門融資的功能。這種多贏的局面使得郵票的投資地位得以迅速被確立和認同，以貨幣交易為主的郵票市場如雨后春筍般的在全國先后興起，不論是在北京月壇郵市，還是在上海盧工郵市，經(jīng)常是人聲鼎沸，郵人繁忙地穿梭于各攤點之間。

經(jīng)過幾年的積累，1991年郵市第一次行情的大爆發(fā)就是水到渠成的結(jié)果了。但是郵票管理層錯誤地判斷形勢，盲目大幅增大郵票發(fā)行量的措施，極大地挫傷了郵票投資者的熱情，以前炙手可燙的郵票開始成了無人問津的垃圾，郵市資金外流非常嚴重。因為郵品的市場價格是圍繞其價值在不同的市場供求條件下上下波動的，而郵票對于融資的價值更在于其“稀缺性”而不是“有用性”，在郵票增加發(fā)行量的同時，市場的有效需求不足，因而就沒有新鮮資金注入，其后果就是郵市在1991年之后持續(xù)了五年的低迷。而郵市經(jīng)過五年的休養(yǎng)生息后，終于迎來了它的第二春的1997年，也是迄今我國郵市最大的一次狂潮。在銀行降息政策出臺及香港回歸的環(huán)境影響下，郵票價格一度飚升，特別是京、滬兩地郵市再一次吸引了所有投資者的眼球。然而，就在高潮過后，管理部門在發(fā)行數(shù)量和系列種類上實行雙向擴容；對積壓郵品開始不計成本的向二級市場拋售，致使打折票遍野；對出現(xiàn)的“病癥”采取頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳的庸醫(yī)策略；開郵票發(fā)行領域之先河的大小版同步發(fā)行政策。這些終致使新中國郵票價格體系完全被擊毀，甚至使發(fā)行數(shù)年數(shù)十年的早期郵票價格屢創(chuàng)新低。

之后，中國郵市進入全面調(diào)整狀態(tài)：全年票價持續(xù)走低，偶有回升卻不能解渴。絕大部分進入市場者均以虧本收場，而十幾年的玩家都對郵市退避三舍，投資人信心一去不復。投資的功能被完全弱化。差不多每一個新郵品種問世，都經(jīng)歷了這樣一個炒作的過程：上市--拉高--回調(diào)--跌破面值，只是市場追捧的程度不一樣。甚至全世界只有我國郵市有這樣的現(xiàn)象：郵市里全是一堆堆的新郵。一包一包的，你賣給我，我賣給你，都不拆包，還講究原包裝，打開了反而不值錢了。這種狀態(tài)也就表明郵票作為其投資的理由已經(jīng)不存在了，人們參與的理由只是不死心而進來炒作一番。

深入分析，我們會明白，綜合管理當局兩次"毀市"行為，應該是沒有完全認清（高估）郵市融資功能的結(jié)果。這從當年"郵市可以當股市來炒"的論斷可見一斑?？梢员容^一下兩種投融資的方式和規(guī)模：首先，從投資人收益角度來說，股市投資人收益有企業(yè)盈利作為保障；而郵市的投資者注重的是精美的郵票和市場“稀缺性”，只有“稀缺”能使得郵票價格上揚，長時間炒作的郵市是經(jīng)不起考驗的。所以增加郵市發(fā)行量帶來的打擊肯定是毀滅性的。其次，在融資功能定位上，股市在發(fā)達的市場上是企業(yè)融資的一個重要途徑，從而最終能影響整個經(jīng)濟的運行；對郵市的定位則應該謹慎很多，因其特有的盈利條件和空間，它的投融資規(guī)模和數(shù)量與股市是沒有可比性的，最好也最直接的用途當然是應用于郵政部門，由此提高郵政這種公共服務的質(zhì)量。這也說明了郵票絕不可過量發(fā)行，過量發(fā)行的政策對郵票投資人信心打擊是毀滅性的，而一旦形成了毀滅性的打擊，政府再想平復這種創(chuàng)傷是很難的，想從中融資就更不可能了。

郵票打折也是過量發(fā)行的后遺癥，折價銷售要想獲得比正常價位銷售更大的收益，必然要求該產(chǎn)品的需求價格彈性較大，即需求上升的幅度應該大于價格的下降幅度。但是集郵市場上需求應該是具有一定剛性的，因為無論經(jīng)過多少次炒作，郵品的最終流向只能是集郵愛好者。由此政府發(fā)行市場不顧一切的將郵品（包括大于市場有效需求的部分）銷售完畢，取得融資效果；但是二級市場的郵品達到過飽和狀態(tài)，再往下銷售又行不通。這就從根本上毀滅了市場的延續(xù)性，而一次性融資和長期穩(wěn)定的融資市場孰優(yōu)孰劣應該是很清楚的。從這個角度來說，一旦郵票發(fā)行過量，最佳的解決辦法應該是銷毀過多的郵票而不是任其折價流入市場。

在郵市，由于管理層掌握著原始貨源（投資籌碼），同時又具有制定郵市發(fā)展政策的權(quán)力，而郵市的實物交易，使得郵市上政策調(diào)控政策的威力遠遠大于政策對股市等資本性、信息化投資市場的影響。因此，郵市上歷次大行情和大調(diào)整，政策上無一例外地發(fā)揮了主導作用。政策可以把郵市變成瘋熊，亦可把郵市變成瘋牛。但是政策唯一不能做的就是破壞郵票作為投資品的理由：其市場稀缺性。從這個角度來說，市場稀缺性需要郵票在流通領域被消耗，從而郵票的投資功能就只能是它的第二功能。在人大十屆三次會議上楊先龍等代表也再次提出“應盡快恢復中國郵票郵資憑證的功能”。

一個健康的郵市不僅能保證集郵愛好者對郵品的有效需求，而且能在一定程度上獲得融資效果。既然管理層能在宏觀調(diào)控上獲得乘數(shù)效應，就應從保證郵品的稀缺性的基本要求著手，在安排好郵政服務的基礎上合理適量地發(fā)行民間收藏家喜愛的品種以達到多贏的目的；而郵市的參與者——二級市場的“玩家”也應該以該市場的消費者即郵品收集者的需要為導向，而不是盲目的炒作。這樣在政府和市場的互動中才能繁衍出健康的郵票市場，由此才能期待新的既有熱潮和郵市的繁榮?！?br/>

來源：大眾收藏報