中國藝術(shù)品市場的特點及趨勢

　　如果從2012年算起，中國藝術(shù)品市場的頹勢已經(jīng)持續(xù)8年了。造成這種頹勢的原因很多，分析的文章也多，在此不再細述。首先來回顧中國藝術(shù)品市場近3年的走勢。2019年2月，中國拍賣行業(yè)協(xié)會文化藝術(shù)品拍賣專業(yè)委員會發(fā)布了《2018年度全國十家文物藝術(shù)品拍賣企業(yè)述評》。這份報告以北京保利、中國嘉德、北京匡時、西泠拍賣等10家拍賣公司為樣本，分析了中國藝術(shù)品拍賣市場的發(fā)展態(tài)勢。我們不妨結(jié)合2016年度和2017年度的報告，大致梳理一下近年來中國藝術(shù)品市場的特點。

　　中國藝術(shù)品市場的特點

　?。?016-2018）

　　從市場規(guī)模和門類結(jié)構(gòu)的維度來看，近年來中國藝術(shù)品市場主要呈現(xiàn)兩個特點：

　　第一，市場規(guī)模：波動較大，不容樂觀。

　　2016年，上述10家公司共舉辦了403個拍賣專場，上拍拍品64516件（套），成交47162件（套），成交率為73.10%，成交額為195.65億元。與2015年相比，成交量基本保持穩(wěn)定，成交額增長了16.23%，回升到了2014年的規(guī)模。但具體來看，這16.23%的增幅主要是由于北京匡時的業(yè)績比上一年翻了一番，成交額高達48.04億元。其他9家公司合計147.60億元的成交額實際上與2015年基本持平。當(dāng)然，這背后又跟北京匡時被上市公司——宏圖高科收購100%股權(quán)的對賭協(xié)議有著千絲萬縷的聯(lián)系。


　　藍瑛 山水雙冊（24開選登一開《碧山紅樹》） 1642年作 中國嘉德香港2019春拍 成交價：2980萬港元

　　4月1日，中國嘉德香港2019春拍收官，總成交額3.72億港元。中國書畫專場，以明末清初武林派領(lǐng)軍畫家藍瑛的《山水》雙冊作為封面作品，以2980萬港元成交；亞洲二十世紀及當(dāng)代藝術(shù)拍賣亦交出漂亮成績單，趙無極《01.03.99》以3771萬港元奪得本季拍賣頭魁。瓷器工藝品拍賣，清雍正茶葉末釉茶壺以543萬港元成交；珠寶拍賣如49.06克拉天然緬甸藍寶石戒指，以1625萬港元成交。

　　2017年，10家公司共舉辦了417個拍賣專場，上拍拍品67895件（套），成交49445件（套），成交率為72.83%，成交額為220.27億元。與2016年相比，成交量保持穩(wěn)定增長，成交額增長了24.62億元，增幅達12.58%。在2017年，10家公司普遍呈現(xiàn)增長態(tài)勢，可以說是自2011年中國藝術(shù)品市場高峰之后成交額最高的一年。這一方面說明，拍品本身的質(zhì)量重要。不少“千萬級”和“億元級”拍品，有時候不太受中國藝術(shù)品市場行情甚至中國宏觀經(jīng)濟狀況的影響。另一方面也說明，2017年的數(shù)據(jù)增長具有一定的偶然性。

　　2018年，10家公司共舉辦了400個拍賣專場，上拍拍品64946件（套），成交48420件（套），成交率為74.56%，成交額為176.35億元。與2017年相比，成交量基本持平，成交額則下降了19.94%。在這10家公司中，除廣東崇正逆勢增長14.63%外，其他公司均出現(xiàn)了不同程度的下滑。多數(shù)公司下滑幅度在20%左右，個別公司的下滑幅度甚至接近一半。形勢不容樂觀。

　　第二，門類結(jié)構(gòu)：書畫支撐，分化嚴重。

　　就中國藝術(shù)品市場的門類結(jié)構(gòu)而言，中國書畫對中國藝術(shù)品市場的穩(wěn)定起到了關(guān)鍵性的作用。

　　2016年，10家公司的中國書畫拍品成交額占到了所有拍品總成交額的63.30%。與2015年相比，中國書畫的成交額增長了26.99%。增長的主要原因在于古代書畫的迅猛增長。2017年度，10家公司成交額為46.78億元，與2015年相比，成交額增長了75.80%。因此，可以說是古代書畫在很大程度上拉動了2016年中國書畫市場的增長。同期的近現(xiàn)代書畫成交額增長了11.15%；當(dāng)代書畫成交額則下滑了15.01%。

　　2017年，10家公司的中國書畫成交額占到了所有拍品總成交額的63.66%，與上一年基本持平。但門類結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了不小的變化：近現(xiàn)代書畫占到了所有拍品總成交額的42.81%，比2016年提升6.34個百分點；古代書畫占到了15.91%，比2016年下滑了8個百分點；當(dāng)代書畫占到了4.94%，比2016年提升了2.02個百分點。但當(dāng)代書畫成交額接近翻番的主要原因是當(dāng)年有5件（套）崔如琢作品成交價過千萬（其中2件過億）。假如剔除這一業(yè)內(nèi)存在爭議的數(shù)據(jù)，2017年的當(dāng)代書畫市場狀況其實很不樂觀。

　　2018年，10家公司的中國書畫成交額占到了所有拍品總成交額的51.60%。尤其需要說明，這是在比2017年的成交量增加1892件（套），成交率提升近2個百分點的背景下，成交額卻下滑了35.10%。具體來說，古代書畫的成交額下滑了29.33%?！扒f級”古代書畫比2017年減少了23件，“億元級”古代書畫則由2017年的4件減至2018年的2件。近現(xiàn)代書畫的成交額下滑了34.61%。成交價在5000萬元以上的近現(xiàn)代書畫作品繼續(xù)保持2017年的15件，但“億元級”近現(xiàn)代書畫的數(shù)量則由2017年的8件減至2018年的5件。當(dāng)代書畫的成交額降幅高達53.13%，可謂腰斬。“百萬級”當(dāng)代書畫由2017年的131件減少至93件，而“千萬級”當(dāng)代書畫僅有2件。

　　中國藝術(shù)品市場的趨勢

　?。?019-）

　　對于中國藝術(shù)品市場的趨勢，我有兩個特征上的基本判斷：

　　首先，藝術(shù)品的資產(chǎn)配置屬性越來越突出：需求端的結(jié)構(gòu)將發(fā)生顯著變化。

　　梅建平和摩西關(guān)于“梅-摩藝術(shù)品指數(shù)”（Mei/Moses Art Index）的大量研究表明，藝術(shù)品指數(shù)與標準普爾500指數(shù)的半年增長率相關(guān)系數(shù)很低。同樣的低相關(guān)性也體現(xiàn)在藝術(shù)品指數(shù)與債券指數(shù)方面。由于相關(guān)性越低，越能平衡資產(chǎn)組合中其他種類資產(chǎn)的風(fēng)險，因此，藝術(shù)品能夠在資產(chǎn)組合多元化中發(fā)揮積極作用，成為資產(chǎn)配置的重要選項。


　　趙無極 三聯(lián)作1987-1988 布面油彩 200×486cm 1987至1988年作 佳士得2019香港春拍 估價：1.2-1.5億港元

　　佳士得2019香港春季拍賣將于5月24日至29日舉行，包括亞洲二十世紀及當(dāng)代藝術(shù)、中國古代及近現(xiàn)代書畫、中國瓷器及工藝精品、瑰麗珠寶、精致名表、珍罕名釀與手袋及配飾等品類。領(lǐng)銜拍品為趙無極的《三聯(lián)作 1987-1988》，是趙氏最重要及最大型的三聯(lián)作之一，更是首度亮相拍賣市場。同期將舉行講座、展覽及藝術(shù)論壇。

　　正如亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院創(chuàng)始人范勇所說：“從1949年到現(xiàn)在，藝術(shù)品一直游離于國家資產(chǎn)負債表之外，形成了巨大的‘表外資產(chǎn)’”。這種“表外資產(chǎn)”的屬性正在由于兩個方面的原因而備受重視：第一是日益嚴厲的央行大額資金監(jiān)管。中國人民銀行的新政策規(guī)定，自2018年12月1日起，公司賬戶與個人銀行賬戶超過20萬元人民幣的資金交易將被重點稽查，有疑問的交易甚至要求銀行拒絕辦理。第二是愈加強烈的房地產(chǎn)稅落地預(yù)期。在這樣的大背景下，藝術(shù)品的“表外資產(chǎn)”屬性和資產(chǎn)配置屬性將更受收藏者和投資者的重視。

　　其次，藝術(shù)品整體估值水平處于相對低位：藝術(shù)品的投資價值將日益凸顯。

　　如果從2011年的拐點算起，2018年的中國藝術(shù)品拍品均價創(chuàng)下了8年來的新低。2011年的中國藝術(shù)品拍品的均價為65.28萬元/件（套），2012年即猛跌至39.57萬元/件（套），此后以每年1萬元左右的幅度持續(xù)下跌，直至2016年回升到41.48萬元/件（套），并在2017年達到2012年以來的最高值——44.55萬元/件（套），但第2年就又跌至8年來的最低值——36.42萬元/件（套）。從上述數(shù)據(jù)來看，中國藝術(shù)品的整體估值水平顯然處于歷史相對低位，其投資價值也將日益凸顯。舉個不太恰當(dāng)?shù)谋扔鳎壳爸袊囆g(shù)品市場的估值水平，可能比較類似于2400-2600點的上證指數(shù)。

　　10年前，在全球金融危機的大背景下，我曾提出藝術(shù)品市場底部的“區(qū)間論”：藝術(shù)品市場的“底”不是一個“點位”，而是一個“區(qū)間”。因此，不能坐等所謂的價格最低點出現(xiàn)，而應(yīng)該隨時關(guān)注有沒有“好東西”現(xiàn)身市場。因為當(dāng)市場行情過于低迷時，假如不是由于特殊原因的話——例如促成藝術(shù)品流轉(zhuǎn)的“3D”規(guī)律——Death（死亡）、Divorce（離婚）、Debt（債務(wù)），賣家根本不會出貨，買家也很難以低價買到“好東西”。今天，整體估值水平處于相對低位的中國藝術(shù)品市場是非常值得把握的又一次買入良機。