藝術(shù)品投資2016年展望

　　導(dǎo)讀：可觀的經(jīng)濟(jì)效益、高雅的品味情調(diào)，可能只有藝術(shù)品投資才能兼而有之，也正因?yàn)榇?，藝術(shù)品投資越來越為人們所注目。既然是一種投資行為，如同行業(yè)研究一樣，我也分享一個(gè)藝術(shù)品投資報(bào)告，比較詳實(shí)，見仁見智，如有雷同，純屬巧合。

　　[前言]

　　2011年中國超過美國成為世界上第一大藝術(shù)品市場，全球市場份額占比超過30%。預(yù)計(jì)2015年我國人均GDP將超8200美元，這意味著中國藝術(shù)品投資時(shí)代的大幕正式拉開。2011年后藝術(shù)品市場受經(jīng)濟(jì)增速放緩、高壓反腐等因素沖擊，藝術(shù)品總體交易額回調(diào)較大，非正常藝術(shù)投資需求在出清，但藝術(shù)品精品因?yàn)橄∪?，價(jià)格未受影響。08年金融危機(jī)期間，清三代精品瓷器依然賣出天價(jià)。根據(jù)國內(nèi)外專家分析推斷，藝術(shù)品市場一個(gè)完整周期為7-10年。雅昌藝術(shù)品指數(shù)顯示，當(dāng)下藝術(shù)品投資已處于08年歷史性底部階段，在流動(dòng)性充裕而資產(chǎn)稀缺、優(yōu)質(zhì)藝術(shù)品供給嚴(yán)重不足甚至下滑大背景下，藝術(shù)品投資只具備結(jié)構(gòu)化行情，建議未來重點(diǎn)關(guān)注七大品類精品。

　　藝術(shù)品不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，其估值既有各自的投資邏輯，也有共性。藝術(shù)品投資價(jià)值判斷有其特有的“道”與“術(shù)”——藝術(shù)品投資至簡大道是關(guān)注中華民族鼎盛朝代的代表性藝術(shù)品。這些藝術(shù)精品都秉承了中國“佛”“道”“儒”“真善美”的思想傳承，符合國人傳統(tǒng)價(jià)值觀和世界觀。李叔同先生的“先器識而后文藝”是藝術(shù)品具備價(jià)值的靈魂所在；“術(shù)”是藝術(shù)品價(jià)值判定的技術(shù)原則，即投資的“六把尺子”：稀缺性、國際認(rèn)可度、功用性、藝術(shù)水準(zhǔn)、文化屬性和能夠濃縮資產(chǎn)。

　　我們依據(jù)國內(nèi)外知名拍賣行歷年數(shù)據(jù)研究、雅昌藝術(shù)網(wǎng)各類指標(biāo)分析，并深度調(diào)研國內(nèi)一線拍賣行、走訪業(yè)內(nèi)資深收藏大家、中國工藝美術(shù)學(xué)會和故宮博物院的業(yè)內(nèi)資深收藏大家，對值得投資的藝術(shù)品做了梳理和研究，建議藝術(shù)品投資應(yīng)根據(jù)投資者自身資金量來選擇配置品類。操作原則上應(yīng)根據(jù)資金情況：資金量大，配頂級藝術(shù)品，如古代和當(dāng)代書畫大師名作，海南黃花梨明代家具，清三代精品瓷器和田黃石；其次，可配次頂級藝術(shù)品，未來即可成為頂級藝術(shù)品，如宣德爐、宋元古籍及宋拓片；再次，可投資持續(xù)熱門的品類：當(dāng)代書畫、紫砂、龍泉青瓷等，也包括近現(xiàn)代國家級工藝美術(shù)大師的名家精品及獲獎(jiǎng)作品。另外，一些跨界合作和有突出文化特點(diǎn)的藝術(shù)品也可重點(diǎn)關(guān)注。

　　感謝實(shí)習(xí)生包悅、張軼舟為本文所做貢獻(xiàn)。

　　[正文]

　　1、可以將藝術(shù)品投資納入大類配置視野

　　另類投資領(lǐng)域有一個(gè)自下而上逐漸發(fā)展壯大起來的市場正在逐漸走入大類資產(chǎn)投資者的配置視野——藝術(shù)品投資可能成為2016年市場的一匹黑馬。

　　a、藝術(shù)品投資的機(jī)遇首先來自于當(dāng)前實(shí)體投資回報(bào)率的下降

　　中國經(jīng)濟(jì)長期的L型底部已經(jīng)逐漸成為市場共識。實(shí)體經(jīng)濟(jì)正面臨著舊經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、降杠桿和新經(jīng)濟(jì)初成長、融資難的困境。根據(jù)我們的測算，目前實(shí)體投資回報(bào)率約為4%，難以覆蓋融資成本（2015年3季度金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率為5.70%）。從產(chǎn)能過剩行業(yè)的廣度和深度、以及當(dāng)前所處的國際形勢看，這一次我們“供給側(cè)改革”面臨的挑戰(zhàn)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于98年的去產(chǎn)能時(shí)期。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回報(bào)率下降不僅僅是周期性的，更是人口拐點(diǎn)后的經(jīng)濟(jì)潛在增速的中樞下移。

　　產(chǎn)融資本近幾十年來的加速滲透也側(cè)面體現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的低迷。2008年金融危機(jī)后，產(chǎn)融資本模式從萌芽進(jìn)入成長期，尤其以傳統(tǒng)周期行業(yè)龍頭企業(yè)為代表，開始通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司、股權(quán)投資公司、二級市場舉牌以及直接通過頻繁資本運(yùn)作轉(zhuǎn)型創(chuàng)投公司的模式涉足金融領(lǐng)域。與此同時(shí)，P2P、互聯(lián)網(wǎng)金融等各類新金融模式也在探索中爆發(fā)。截至2011年底，央企控制的金融子企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過兩萬億，其中中石油、國電集團(tuán)、中石化、招商局、中航工業(yè)、中海油、航天科技和中化集團(tuán)的金融板塊占到央企的60%。而近年來，以中民投、復(fù)興集團(tuán)、泛海集團(tuán)、萬達(dá)集團(tuán)，以及京東與阿里巴巴等民營資本大鱷也開始布局產(chǎn)融結(jié)合的模式。

　　2016年是傳統(tǒng)行業(yè)加速出清的攻堅(jiān)之年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率的加速下滑將倒逼企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，除了舊經(jīng)濟(jì)向新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)體向金融的轉(zhuǎn)型也將延續(xù)2015年的趨勢，產(chǎn)融資本模式的擴(kuò)張將進(jìn)入高峰期，進(jìn)一步加劇資本供給充裕與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺之間的矛盾。

　　b、金融資產(chǎn)收益率全面下滑為藝術(shù)品投資提供契機(jī)

　　我們所定義和理解的“資產(chǎn)荒”并非配置資產(chǎn)數(shù)量的稀缺，而是收益率的“稀缺”。這種收益率的“稀缺”深層次原因是受制于實(shí)體投資回報(bào)率的下降，同時(shí)也是無風(fēng)險(xiǎn)利率向下的長期趨勢決定的。盡管美聯(lián)儲正處于貨幣政策正?；倪^程中，但是依然無法改變?nèi)蛄憷实拇筅厔荩袊膶捤芍飞胁坏桨氤獭?br/>
　　　總量上的流動(dòng)性充裕和結(jié)構(gòu)上的居民財(cái)富重配催生了資管行業(yè)的黃金時(shí)代，今天的“大資管”行業(yè)管理著近70萬億的資產(chǎn)規(guī)模，且正朝著五年100萬億加速發(fā)展著。這100萬億投進(jìn)任何一種傳統(tǒng)資產(chǎn)中都是泡沫：房地產(chǎn)市場正在向下的大拐點(diǎn)上，A股經(jīng)歷十年不遇的股災(zāi)后又在全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大調(diào)整中“躺槍”，債市的未來在無風(fēng)險(xiǎn)利率下行空間收窄的背景下也不再明朗，股權(quán)投資在經(jīng)歷2015年的盛宴后僅剩殘羹冷炙。

　　“雞蛋不能放進(jìn)同一個(gè)籃子”，但如今的問題是雞蛋太多，優(yōu)質(zhì)的籃子太少，大類資產(chǎn)池亟需活水注入?；钏环矫嫘枰獋鹘y(tǒng)大類資產(chǎn)新發(fā)行的擴(kuò)容，另一方面更需要大類資產(chǎn)外延式內(nèi)涵的豐富。近期國內(nèi)投資者對海外投資和另類投資的關(guān)注度持續(xù)升溫，正體現(xiàn)了上面提到的大類資產(chǎn)外延式內(nèi)涵的豐富。由于股債新發(fā)規(guī)模和海外投資依然嚴(yán)格受限，未來大類資產(chǎn)配置的重點(diǎn)依然在于調(diào)整配置結(jié)構(gòu)和豐富資產(chǎn)類別。

　　c、藝術(shù)品投資正處于周期底部醞釀七年之陽

　　藝術(shù)品市場本身處于歷史底部，有望開啟上行周期。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，藝術(shù)品市場也有周期性，一個(gè)周期為7-10年。2009-2011年為國內(nèi)市場高潮期，參與主體的擴(kuò)大、藝術(shù)品投資信托產(chǎn)品的問世，使交易額從2009年的212.50億元激增到2011年的947.50億元，2011年中國超過美國成為世界上第一大藝術(shù)品市場，全球市場份額占比超過30%。2011年后藝術(shù)品市場受風(fēng)險(xiǎn)暴露、經(jīng)濟(jì)增速放緩、高壓反腐等沖擊，交易額回調(diào)明顯。當(dāng)前市場正處于歷史底部，流動(dòng)性充裕而資產(chǎn)稀缺、優(yōu)質(zhì)藝術(shù)品供給嚴(yán)重不足甚至下滑，配置藝術(shù)品正當(dāng)時(shí)。

　　藝術(shù)品信指數(shù)規(guī)律來看，每次最低谷都是布局的好時(shí)機(jī)。目前已接近該指數(shù)歷年來最底部時(shí)期，有望迎來上行周期，建議逢低建倉。

　　當(dāng)前我國居民財(cái)富水平快速上升趨勢為藝術(shù)品投資提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從國際經(jīng)驗(yàn)看，人均GDP在達(dá)到8000美元時(shí)，藝術(shù)品投資市場加速發(fā)展；當(dāng)人均GDP超過1萬美元，工業(yè)化基本完成，藝術(shù)品投資將迎來爆發(fā)。2014年中國人均GDP為7485美元，其中北京、上海、天津、廣東等7個(gè)省市已進(jìn)入人均GDP“1萬美元俱樂部”。預(yù)計(jì)2015年我國人均GDP將超8200美元，這意味著整個(gè)藝術(shù)品投資市場的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)基本打好，中國藝術(shù)品投資時(shí)代的大幕可以正式拉開。

　　高凈值人群占比的高速增長提升了藝術(shù)品投資的需求。2014年末中國個(gè)人總體可投資資產(chǎn)達(dá)到112萬億人民幣，較2012年增長16%；2014年末中國高凈值人群規(guī)模突破100萬人，較2012年增長了33萬人，與2010年年底相比已經(jīng)翻番。預(yù)計(jì)2015年中國私人財(cái)富市場仍將保持較快增長勢頭。高凈值人群對另類投資（包括私募股權(quán)、私募股票投資產(chǎn)品、黃金、基金專戶理財(cái)、對沖基金以及收藏品）的熱情顯著上升，投資比例從2012年的6%上升至2014年的10%，超高凈值人群的這一投資比重更高。

　　2、參與或不參與，藝術(shù)品就在那里

　　藝術(shù)品投資有傳統(tǒng)的投資渠道與金融化的投資方式兩大類，其中金融化的投資方式因投資主體不同可以分為產(chǎn)品化和份額化兩種。對于追求長期穩(wěn)定投資的個(gè)人投資者來說，以拍賣為代表的傳統(tǒng)方式最為經(jīng)典；對于專業(yè)程度較弱、資金量相對不足的投資者來說，通過參與基金和信托產(chǎn)品進(jìn)行藝術(shù)品投資不失為一種不錯(cuò)的選擇；藝術(shù)品交易所的份額化交易模式則可以滿足短期投資的需求，適合金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。

　　a、拍賣是最傳統(tǒng)最主流的藝術(shù)品投資方式

　　藝術(shù)品投資曾因投資門檻高、流動(dòng)性差等特點(diǎn)只有少數(shù)實(shí)力雄厚、眼光獨(dú)到的藏家參與，但是近年來，藝術(shù)品投資的市場規(guī)模逐漸擴(kuò)大，拍賣行的推動(dòng)使得大量藝術(shù)品愛好者個(gè)人及機(jī)構(gòu)進(jìn)入。

　　參與藝術(shù)品投資的個(gè)人主要是高凈值客戶。在我國居民資產(chǎn)配置中，已有3%的資金流向藝術(shù)品領(lǐng)域，在高凈值人群中這一比例高達(dá)15%，這意味著中國藝術(shù)品投資消費(fèi)領(lǐng)域擁有2萬億元的市場規(guī)模。

　　b、 產(chǎn)品化藝術(shù)品投資：專業(yè)人士管理，降低投資人門檻

　　與傳統(tǒng)的藝術(shù)品投資相比，金融化的藝術(shù)品投資設(shè)置了專業(yè)的投資管理人。投資人通過購買金融產(chǎn)品的方式間接進(jìn)行藝術(shù)品投資，準(zhǔn)入門檻降低。

　　1）藝術(shù)品基金：監(jiān)管逐步完善，起投額度高

　　藝術(shù)品基金的投資主體是基金，是根據(jù)收益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，將投資者分散的資金集合起來，由基金管理人管理，基金托管人托管，投資于藝術(shù)品而獲得投資收益的方式。2014年以來證監(jiān)會放松私募投資基金的投資范圍，為藝術(shù)品投資提供了政策土壤。

　　2）藝術(shù)品信托：產(chǎn)品期限和投資周期不匹配暴露投資風(fēng)險(xiǎn)

　　藝術(shù)品信托的投資模式曾經(jīng)在2011年達(dá)到頂峰，最高收益達(dá)到近20%。藝術(shù)品信托的投資主體是信托，指委托人將資金委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿將該資金投資于藝術(shù)品市場，并由受托人具體負(fù)責(zé)藝術(shù)品的投資事務(wù)，通過藝術(shù)品的投資組合，盡可能在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲取最大的收益。

　　c、 名存實(shí)亡的份額化藝術(shù)品投資

　　份額化藝術(shù)品投資是指投資者通過認(rèn)購藝術(shù)品份額，獲得藝術(shù)品的部分所有權(quán)和收益權(quán)，且這個(gè)份額可以轉(zhuǎn)讓的投資方式。我國主要的文交所有上海文化產(chǎn)權(quán)交易所、深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所、天津文化產(chǎn)權(quán)交易所，另在南京、安徽、山東、成都、江西等地也均存在，由于種種問題，當(dāng)前允許進(jìn)行份額化交易的僅天津文交所一家，基本是名存實(shí)亡狀態(tài)。

　　3、 藝術(shù)品投資的“六把尺子”和“三把安全鎖”，建議關(guān)注七宗“最”

　　藝術(shù)品不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，其估值根據(jù)品類即有各自的投資邏輯，也有共性。我們認(rèn)為，藝術(shù)品投資價(jià)值判斷有其特有的“道”與“術(shù)”。藝術(shù)品投資至簡大道是關(guān)注中華民族鼎盛朝代的代表性藝術(shù)品。這些藝術(shù)精品都秉承了中國“佛”“道”“儒”“真善美”的思想傳承，符合國人傳統(tǒng)價(jià)值觀和世界觀?！靶g(shù)”即藝術(shù)品投資價(jià)值判定標(biāo)準(zhǔn)的“六把尺子”和“三把安全鎖”。

　　a、藝術(shù)品投資大道至簡

　　藝術(shù)品投資大道至簡是關(guān)注中華民族鼎盛朝代的代表性藝術(shù)品。例如夏商周的青銅器、唐代唐三彩、元青花、明朝書畫和黃花梨家具、清三代瓷器。究其邏輯這些藝術(shù)精品都秉承了中國“佛”“道”“儒”“真善美”的思想傳承，符合國人傳統(tǒng)價(jià)值觀和世界觀。否則即使有的品類可能會熱鬧一時(shí)，但不具備真正的藝術(shù)價(jià)值，終經(jīng)受不了歷史的洗禮。

　　b、 六把尺子

　　尺子一：稀缺性

　　稀缺性是頂級藝術(shù)品的必備屬性。

　　珍稀的藝術(shù)精品因?yàn)榭偭坑邢蓿墓┙o接近無彈性。商品供給彈性主要由調(diào)整供應(yīng)量的難易程度決定，增減產(chǎn)量所需的成本越小，供給彈性就越大。反之，供給彈性就越小，直至無彈性。藝術(shù)精品除了極少數(shù)屬于當(dāng)代藝術(shù)家的直接供應(yīng)外，更多的是存量藝術(shù)品。因?yàn)樗鼈兺ǔ?chuàng)作技巧高、難度大，凝結(jié)著人類超凡智慧和修養(yǎng)，又往往是出自名氣顯赫、功底深厚的藝術(shù)家，所以，它們在問世時(shí)就彌足珍貴，經(jīng)過歷代消磨后更不可多得，增加供應(yīng)量的難度極大。

　　尺子二：國際認(rèn)可度

　　即是否符合國際通用標(biāo)準(zhǔn)、 具備廣泛國際認(rèn)可度是衡量藝術(shù)品是否主流的重要標(biāo)志。

　　尺子三：功用性

　　該藝術(shù)品是否具備實(shí)用性，可以“進(jìn)入生活”，也是關(guān)鍵屬性之一?？v觀歷年拍品，真正的藝術(shù)珍品，大多具備實(shí)用屬性。

　　尺子四：造型經(jīng)典

　　具備較高藝術(shù)水準(zhǔn)、外形低調(diào)、造型經(jīng)典大氣且具有奢華高貴的氣質(zhì)是非常重要的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。流傳多年，能夠穿越時(shí)空又有現(xiàn)代感。

　　尺子五：文化屬性

　　很多優(yōu)秀藝術(shù)品承載深厚人文背景，有很深的文化積淀和強(qiáng)烈文化屬性。

　　尺子六：能夠濃縮資產(chǎn)

　　是否具備高度濃縮性。很多著名藝術(shù)珍品都可以將財(cái)富（貨幣）高度濃縮到很小的物件之上。藝術(shù)品形態(tài)越小，越易具備收藏價(jià)值。例如許多貴重金屬珠寶珍品都具備此屬性，符合此標(biāo)準(zhǔn)。

　　c、 三把安全鎖

　　在六把尺子的基本原則把控下，基本可將具備投資價(jià)值的藝術(shù)品類型鎖定在一個(gè)相對精準(zhǔn)的范圍內(nèi)，但由于還沒有規(guī)范化指標(biāo)來嚴(yán)格判定藝術(shù)品價(jià)值，在此基礎(chǔ)上還可加設(shè)三把安全鎖加固投資穩(wěn)鍵性。

　　安全鎖一：源流有序

　　藝術(shù)品在行業(yè)內(nèi)為知名藏品，為業(yè)內(nèi)公認(rèn)珍品，多次在市場流通上為藏家傳承。

　　對藏家來說，通過查證以往的拍賣成交記錄，重點(diǎn)關(guān)注那些有著顯赫著錄，并且經(jīng)過市場檢驗(yàn)的瓷器很重要。而對于那些品相好、流傳可靠，但在以往拍賣中流拍的藝術(shù)品，投資者則應(yīng)該全面分析導(dǎo)致其乏人問津的原因，是藏品本身問題，還是因?yàn)楣纼r(jià)過高，這些對于當(dāng)前的成交都有著非常重要的參考作用。

　　安全鎖二：知名藏家的重要收藏

　　選擇知名藏家的知名藏品提高投資安全度。知名藏家多為鑒賞名家，實(shí)戰(zhàn)高手，眼光精準(zhǔn)獨(dú)到，信譽(yù)度高。

　　安全鎖三：專業(yè)機(jī)構(gòu)把關(guān)

　　知名拍賣行專業(yè)鑒定。知名且業(yè)內(nèi)權(quán)威拍賣行的專業(yè)鑒定團(tuán)隊(duì)、多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、整套嚴(yán)謹(jǐn)流程可保證鑒定的精準(zhǔn)性。

　　權(quán)威藝術(shù)品網(wǎng)絡(luò)鑒定平臺。當(dāng)前很多業(yè)內(nèi)線上鑒定平臺已非常專業(yè)，匯聚了眾多業(yè)內(nèi)專家高手。目前像素水平已可根據(jù)在線圖片判斷物品真?zhèn)?，?zhǔn)確度在90%以上。

　　部分古董類作品也可以實(shí)驗(yàn)室科技鑒定。通過對藝術(shù)品有機(jī)成分的分析來判定作品年代成分，也是有效的輔助手段。目前國際上劍橋、香港和國內(nèi)的北大鑒定中心較權(quán)威。缺點(diǎn)是有些非官方鑒定機(jī)構(gòu)會有人為因素影響，且因需取樣于物件，對作品會有一定破壞。

　　d、藝術(shù)品投資七宗“最”

　　藝術(shù)品投資應(yīng)根據(jù)投資者自身資金量來選擇配置品類。操作原則上應(yīng)根據(jù)資金情況，資金量大，配頂級藝術(shù)品升值空間大；其次，可配次頂級藝術(shù)品，未來可成為頂級的藝術(shù)品；再次，可投資持續(xù)熱門的品類；當(dāng)代書畫、紫砂、包括近現(xiàn)代國大師的名家精品及獲獎(jiǎng)作品；另外一些跨界合作和有突出文化特點(diǎn)的藝術(shù)品也可重點(diǎn)關(guān)注。

　　依據(jù)國內(nèi)外知名拍賣行歷年數(shù)據(jù)研究、雅昌藝術(shù)網(wǎng)排名指標(biāo)分析，并深度調(diào)研國內(nèi)一線拍賣行、走訪業(yè)內(nèi)資深收藏大家、中國工藝美術(shù)學(xué)會、故宮博物院等專家，建議重點(diǎn)關(guān)注以下品類。

　　1）流動(dòng)性最好主流品類推薦

　　書畫市場是中國最傳統(tǒng)的藝術(shù)品市場，在藝術(shù)品投資領(lǐng)域占比高達(dá)30%以上。在中國大陸藝術(shù)品拍賣業(yè)，書畫經(jīng)營的好壞在某種程度上甚至決定著拍賣行總體業(yè)績與興衰。名家書畫具備一定稀缺性，是頂級收藏家必然選擇。近現(xiàn)代書畫已到價(jià)值高點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注古代和當(dāng)代大師書畫。

　　古代書畫因其稀缺性和歷史價(jià)值不容忽視。中國書畫千百年來涌理出許多名彪史冊的書畫大家。元明清三代均不乏開宗立派的巨匠。如元代趙孟頫、倪瓚，明代沈周、文征明、唐寅、董其昌，清之八大山人、石濤、“四王”、“揚(yáng)州八怪”等可稱一代圣手，他們的作品所具有的文化內(nèi)涵與藝術(shù)價(jià)值是近現(xiàn)代書畫所難以替代的，其中董其昌、八大山人更是對后世產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。因此，他們的真跡具有巨大的藝術(shù)價(jià)值和收藏價(jià)值。

　　當(dāng)代書畫因具備時(shí)代性、原創(chuàng)性（從表現(xiàn)、題材和切入點(diǎn)看）；近現(xiàn)代書畫不乏精品，但價(jià)值已經(jīng)過高，不建議投資；西畫中的油畫有很多歷史背景和流傳背景中國投資者參與度差。

　　書畫投資四大原則：

　　第一，獨(dú)特的藝術(shù)風(fēng)格；

　　第二，無法取代的高難度技巧；

　　第三，具高度審美的時(shí)代性作品。

　　第四，要有超前意識，把握先機(jī)最佳的投資選擇應(yīng)注重當(dāng)代中青年藝術(shù)家的精品力作。

　　明代家具是在明王朝（公元1368-1644年）存續(xù)期間所生產(chǎn)的家具，在此期間使用各種材質(zhì)和工藝制作的家具都屬于明代家具（南明政權(quán)制作的家具也屬明代家具）。明代家具是中國古代家具史的巔峰。在世界家具史上占有重要地位，它精湛的結(jié)構(gòu)工藝和鮮明的民族風(fēng)格，把設(shè)計(jì)功能和精神功能有機(jī)融合在一起，它最大的特點(diǎn)是把材料選擇、工藝制作、使用功能、審美習(xí)慣融為一體，達(dá)到科學(xué)性與藝術(shù)性的高度統(tǒng)一，具備極高的藝術(shù)收藏價(jià)值。

　　從2010年拍賣記錄看，5年來明代黃花梨家具的拍賣成交價(jià)都在2000萬-7000萬之間，總體趨勢穩(wěn)中有升。以其材質(zhì)的稀缺性、藝術(shù)價(jià)值功用等諸多特性贏得了頂級收藏家的青睞。

　　自古海南黃花梨被視作中國皇室的指定用材。它與其他木材最大不同在于其能夠用作工藝品加工的部分只有心材，亦稱為“格”。海黃生長速度極其緩慢，一棵海黃一般一百年才長成碗口粗，可用的心材只有兩厘米。原始海黃在國內(nèi)基本絕跡，2000年至今全海南島種植了幾十萬株黃花梨，這些樹木真正成材得至少要200年以上甚至更久。今天的大料已經(jīng)沒有了，現(xiàn)在能找到的不外乎一些只能做手串、茶壺之類的小根料了。

　　許多極品巨型海南黃花梨藝術(shù)品往往有著長達(dá)幾百歲乃至上千歲的壽命，可謂“集千百年天地靈氣”。在“文物之盛跨絕百代”的宋朝，就被譽(yù)為“寸木寸金”的黃金木。由于明、清名人雅士酷愛海黃家具，結(jié)果造成這種樹木幾乎絕跡。黃花梨木以中國海南所產(chǎn)最為名貴。越南也產(chǎn)黃花梨木，但是其質(zhì)地遠(yuǎn)遜于海南黃花梨，其價(jià)值大致相當(dāng)于海黃價(jià)格的1/10。紫檀、紅木等木種因原料本身屬性等因素雖具備一定收藏價(jià)值，但與海黃相比其國際通用標(biāo)準(zhǔn)程度，流動(dòng)性和保值功能方面都相距甚遠(yuǎn)。

　　重點(diǎn)推薦品類：康熙、雍正、乾隆年間的精品瓷器增值最佳；其次是明朝成化（代表作為天價(jià)的雞缸杯）、宣德年間的瓷器作品；珠山八友等作品因區(qū)域?qū)傩栽颍喜貐^(qū)人士認(rèn)可度高）不建議持有。

　　從過去幾十年的國內(nèi)外瓷器拍賣情況來看，無論外圍市場和經(jīng)濟(jì)形勢怎樣變化，只要估價(jià)合適都會有藏家追逐，這已經(jīng)成為瓷器國際拍賣市場上的一個(gè)慣例。雖然經(jīng)歷了數(shù)次金融危機(jī)，但精品瓷器的價(jià)格始終保持著螺旋式的上升態(tài)勢。我們預(yù)測，未來億元級別藝術(shù)品中，瓷器將占五成，古代書畫占三成，而近現(xiàn)代大師、當(dāng)代藝術(shù)和其他品類分享剩下的兩成。受到市場追捧的瓷器拍品，真正能夠打動(dòng)藏家的還是源流有序的珍品。

　　清三代自己輝煌始于康熙時(shí)期的瓷器，官窯和民窯相互促進(jìn)，技術(shù)迅速提高，品種不斷創(chuàng)新。新品種盡出不窮，巧奪天工。青花和五彩廣泛流傳，貿(mào)易瓷外銷增多，興旺的民窯給景德鎮(zhèn)瓷業(yè)帶來空前的繁榮?？滴鯐r(shí)代瓷器藝術(shù)表現(xiàn)上達(dá)到了爐火純青的階段。圖案紋飾的時(shí)代特征更為顯著，以青花和五彩為主的繪畫工細(xì)精美。在當(dāng)時(shí)宮廷畫的影響下，景德鎮(zhèn)瓷大都先以宮廷畫師劉伴源等人的設(shè)計(jì)為藍(lán)本，再由分工嚴(yán)格、枝術(shù)熟練的工匠依樣繪出，其效果與當(dāng)時(shí)著名畫家“四王”（王翠、王鑑、王時(shí)敏、五原祁）在紙絹上作畫所產(chǎn)生的效果相似。同時(shí)，宗法晚明的陳老蓮、沈周等畫家的山水、人物繪畫，也有較多的表現(xiàn)。獨(dú)步當(dāng)朝的青花，絢麗多姿的五彩，刻意追步的仿古瓷，以及嶄露頭角的粉彩和琺瑯彩等等。為雍正、乾隆時(shí)期生產(chǎn)的盛世奠定了基礎(chǔ)。

　　清代瓷器胎土淘煉精益求精，質(zhì)白堅(jiān)硬純凈“似玉”。更兼釉質(zhì)細(xì)潤，與胎骨渾然一體。這種“粉白釉”、“硬亮青釉”特點(diǎn)的胎釉，使康熙時(shí)的釉上彩、釉下彩及色釉，顯得燦爛繽紛、美不勝收。

　　古籍善本主要包括刻本、墨跡本、碑帖、信札等。其中刻本以雕版技術(shù)印制，宋元時(shí)期是刻本的頂峰期，不過流通量極少，目前市場上明清時(shí)期的精品刻本獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

　　古籍收藏具備更多歷史的沉淀和厚重， 碑拓自秦漢起至當(dāng)代，可以說朝朝有碑刻，代代有佳作。古籍善本極少有贗品， 宋元時(shí)期是刻本的頂峰期，不過流通量極少。墨跡本多為孤本，多為文人稿本、手抄本等。不論是作者原稿本、舊抄本，還是原刻本、精刻本，不同版本的古籍收藏價(jià)值相差很大。其中元代及元代以前刻印、抄寫的古籍最具收藏價(jià)值，甚至于某些殘本和散頁也很受市場的重視。

　　對于明代刻印或抄寫的圖書，在品相和存世量方面的要求比較嚴(yán)格，殘缺不全或者版本模糊，以及流通量較大的刻本，其收藏價(jià)值較低。

　　清代古籍因?yàn)榇媸懒勘容^大，所以業(yè)界焦點(diǎn)往往聚集在流傳較少的版本上。在古籍善本中，未裁本和孤本近幾年也開始受到重視，而這兩種古書存世量往往比較少。此外，刻本優(yōu)于印本，初刻優(yōu)于翻刻，套色優(yōu)于單色，圖畫優(yōu)于文字。

　　所謂雜項(xiàng)，是指字畫、瓷器、玉器等主項(xiàng)外，銅器、木雕、竹雕、牙雕、琺瑯彩等藝術(shù)品類。雜項(xiàng)相對小眾，具備很強(qiáng)的主觀好惡，沒有太大的市場。類似硯臺、筆筒、文玩等都屬于此類型。可作為興趣和喜好，但于投資來說，無論從交易體量上，還是從單一的價(jià)值上，都不好衡量，不建議投資。雜項(xiàng)里具備投資價(jià)值的品類極少，這里只推薦宣德爐。

　　中國銅器具有高度的國際認(rèn)可度，夏商周銅器已是天價(jià)，宋元銅器數(shù)量很少，明代銅器是拍賣的主流。宋元明銅器不是單純模仿夏商周三代銅器，在創(chuàng)新中形成自我風(fēng)格并成為中國銅器藝術(shù)的又一巔峰，代表性作品是宣德爐。

　　宣德年間鑄造各式香爐只有3000座，后經(jīng)戰(zhàn)亂大批又被銷毀，流傳至今的宣德爐真品已非常罕見。此外，宣德爐的名貴還在于其顏色豐富多彩，有一種從內(nèi)里透出的奇光，變幻無常。據(jù)史料記載，宣德爐有40多種色澤，如藏經(jīng)色、棠梨色、朱紅斑色、棗紅色、琥珀色、茶色等。

　　6）最具國人情節(jié)的奢侈品

　　有中國特色的奢侈品非田黃莫屬。田黃石產(chǎn)于福州市壽山鄉(xiāng)“壽山溪”兩旁之水稻田底下、呈黃色而得名。壽山石優(yōu)良品種。廣義的田黃石指“田坑石”，狹義的田黃石指田坑石中發(fā)黃色者。在2012年至2013年的拍賣市場，田黃石的價(jià)格在每克8000元至10000元之間。據(jù)保利和香港佳士得的拍賣記錄顯示，田黃石的價(jià)格已經(jīng)拍到了每克7萬元。田黃石具備極強(qiáng)的稀缺性和不可再生性。體積小、價(jià)值大?？蓚骷遥伸乓?，可保值。即可憑借天然美怡情悅性，又可積累財(cái)富帶來投資利潤回報(bào)。且該品類附著中國文化傳承與國人情結(jié)，受到國內(nèi)外藏家追捧。晚清和民國工藝的田黃值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　田黃石是壽山石品種中的珍品。其得名是由于它有“?！保ǜ＝ǎ?、“壽”（壽山）、“田”（財(cái)富）、“黃”（皇帝專用色）之寓意，具備細(xì)、潔、潤、膩、溫、凝印石之六德，故稱之為“帝石”，并成為清朝祭天專用的國石。史載，清時(shí)福建巡撫用一整塊上等田黃雕刻了“三鏈章”，乾隆皇帝奉為至寶，清室代代相傳；咸豐帝臨終時(shí)，賜予慈禧一方田黃御璽；末代皇朝解體，溥儀不要所有珍寶，只將那枚田黃雕刻“三連章”縫在棉衣里。一塊好的田黃石還須經(jīng)藝術(shù)加工，加工的手法有薄意、浮雕、圓雕和制成方章。田黃石日漸稀少，件頭稍大的上品價(jià)格扶搖直上。由于多年的開采，田黃石材已趨枯竭，石材價(jià)格猛漲。自古便有“一兩田黃十兩金”的說法。

　　推薦理由：工藝美術(shù)作品核心價(jià)值有三：一為題材；二為材質(zhì)；三為技藝；能夠三者皆優(yōu)且高度完美融合的必為精品。當(dāng)代作品符合代當(dāng)代審美觀念和標(biāo)準(zhǔn)，易形成共鳴。傳承有序，源遠(yuǎn)流長，延續(xù)著陶瓷文化的發(fā)展脈絡(luò)和軌跡，有著悠久的影響、廣泛的認(rèn)知度。此類作品可以喚醒生活的儀式感，提高生活品質(zhì)，多為高凈值人群擁躉。

　　最受國人寵愛品類：當(dāng)代玉器

　　玉器是近百年來國人鐘愛的藝術(shù)品，蘊(yùn)含厚重的文化歷史和沉淀，承載了很多中華文化傳承和人文情結(jié)。對玉的收藏最重要的是玉的材質(zhì)，其次注重玉的藝術(shù)性和工藝水平。資源的不可再生性決定了玉器收藏的價(jià)值。

　　當(dāng)代玉器的收藏與古玉收藏具有不同的特點(diǎn)。古玉從古時(shí)流傳至現(xiàn)在，數(shù)量相對較少，體系也不完整，加之出土器與傳世品混雜，要建立起系統(tǒng)的收藏有一定的難度。同時(shí)古玉鑒定過程中人為因素影響很大，一旦鑒定出現(xiàn)偏差將極大地影響古玉的價(jià)值。而當(dāng)代玉器的產(chǎn)量大、品種全，再加之各地區(qū)的風(fēng)格差異也比較大，就同一題材而言也會有鮮明的地域風(fēng)格及作者的個(gè)人印記在里面，進(jìn)而形成了一種特有文化。當(dāng)代玉器的鑒定工作也比較完備與科學(xué)。好的玉石原料有極高的欣賞性、稀有性和財(cái)富價(jià)值，即便本身沒有雕刻也具備收藏特性。當(dāng)代玉器不乏一些精品，玉的材質(zhì)還是決定作品價(jià)值的最主要因素，但創(chuàng)作題材、表現(xiàn)手法、作品的原創(chuàng)性和唯一性也是作品價(jià)值的關(guān)鍵因素。建議關(guān)注當(dāng)代海派、揚(yáng)州玉雕大師、國家級工藝美術(shù)大師的作品。

　　最具儀式感品類：臺灣陶藝和國內(nèi)學(xué)院派陶瓷作品

　　當(dāng)代陶藝作品精髓在創(chuàng)新中拓展，在中國傳統(tǒng)陶藝器皿發(fā)展歷程上，融合當(dāng)代的人文氣息和藝術(shù)的精神表達(dá)，表現(xiàn)時(shí)代的審美格調(diào)和視覺需求。優(yōu)秀的陶藝作品可以表達(dá)藝術(shù)家獨(dú)特的創(chuàng)作觀念。推薦關(guān)注我國臺灣陶藝和國內(nèi)學(xué)院派優(yōu)秀作品。

　　從收藏投資角度來看。古代官窯瓷器雖然精美，但技術(shù)水平遠(yuǎn)遜當(dāng)代，無法精確控制窯溫，不能保證燒制達(dá)到最佳狀態(tài)。在造型上，古代傳統(tǒng)陶藝匠氣太濃，當(dāng)代陶藝得天獨(dú)厚，能夠自由創(chuàng)作，更有藝術(shù)性。當(dāng)代陶藝大師多是學(xué)院派或美術(shù)專業(yè)科班出身，藝術(shù)修養(yǎng)遠(yuǎn)勝古代匠人，作品文化性和藝術(shù)性更高。另外當(dāng)代陶瓷的價(jià)格遠(yuǎn)低于古瓷且不擔(dān)心贗品的問題。

　　最有文藝范品類：名家紫砂書畫壺

　　紫砂壺具備幾個(gè)獨(dú)有的增值屬性：原料稀缺性（全世界唯一原料產(chǎn)地在中國宜興）；實(shí)用性和功用性兼?zhèn)?，受眾廣，文藝范足；跨界藝術(shù)價(jià)值疊加：紫砂工藝與書畫創(chuàng)作滲透融合之作。

　　幾年間，頂級紫砂單品從幾百萬炒到上千萬，顧景舟大師的壺被投資公司大量買入，其代表作價(jià)格已達(dá)1495萬，顯然泥料的稀缺性已經(jīng)不能解釋，其文化藝術(shù)附加價(jià)值才是價(jià)值根本所在。當(dāng)代國家級大師的書畫壺代表作值得收藏關(guān)注。如國家級工藝美術(shù)大師蔣蓉、徐秀棠、鮑志強(qiáng)等人的作品。

　　最新銳品類：龍泉窯和名家貴金屬彩塑

　　龍泉窯以青瓷而聞名，釉色蒼翠純凈如玉，素有“三分之一為釉色”之絕。龍泉窯在北宋早期風(fēng)格受越窯、甌窯和婺州窯影響，胎質(zhì)較粗，胎體較厚，其發(fā)展并開始形成風(fēng)格的重要時(shí)期是北宋中晚期，在南宋時(shí)期龍泉青瓷進(jìn)入鼎盛時(shí)代，粉青和梅子青釉瓷器將青瓷釉色之美推至頂峰。

　　當(dāng)代新銳龍泉窯克服了以往胎質(zhì)較厚的粗糙，采用了更輕更薄更更白的胎，加上如冰似玉的青釉，傳承著道家的精氣神，顏色美奐美侖獨(dú)一無二。尤其是國大師新銳弟子把薄胎厚釉的龍泉窯新特質(zhì)發(fā)揮的淋漓盡致，并得到日本、歐洲和國內(nèi)瓷器愛好者的肯定，未來作品價(jià)值和價(jià)格必然趕超景德鎮(zhèn)有望位居瓷器之首，值得密切關(guān)注。

　　彩塑是傳承了數(shù)千載的“塑“與“繪“的巧妙融合。 中國傳統(tǒng)彩塑在其具體的表現(xiàn)形式上，可分為泥彩塑、石雕彩塑和木雕彩塑等，是造像胚具經(jīng)過彩繪產(chǎn)生絢麗的色彩效果，成為多姿多彩的彩塑藝術(shù)品。

　　由擺放位置與使用范圍可分為四類：石窟彩塑、寺觀彩塑、陵墓彩塑、民俗彩塑。像敦煌莫高窟便保存著我國較早的彩塑佛像。當(dāng)代藝術(shù)家在此基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)和創(chuàng)新，將中華傳統(tǒng)彩塑與西洋美術(shù)等多種藝術(shù)形式融合發(fā)展為金銅彩塑，有深遠(yuǎn)藝術(shù)價(jià)值和工藝難度。

　　當(dāng)代金銅彩塑作品沿襲以往傳統(tǒng)風(fēng)格精髓，并在材質(zhì)和造型上進(jìn)行創(chuàng)新。選材中國傳統(tǒng)文化中圣達(dá)賢德或忠膽俠義的經(jīng)典人物，包括孔子、趙公明、關(guān)羽等；原料材質(zhì)上采用金、銀、銅等金屬，技藝上運(yùn)用多道工序的精湛雕塑和彩繪手法。中國工藝美術(shù)大師陳毅謙的金銅彩塑作品在15年嘉德秋拍上初露苗頭，值得關(guān)注。

　　4、 藝術(shù)品投資風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1）政策風(fēng)險(xiǎn)

　　政策因素對市場交易產(chǎn)生的影響，也包括法律、道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　2）周期性風(fēng)險(xiǎn)

　　藝術(shù)品投資周期根本上要受經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行影響。

　　3）藝術(shù)品交易風(fēng)險(xiǎn)

　　收藏觀念的變化、藝術(shù)品判斷的主觀性、部分藝術(shù)品投資者的投機(jī)心態(tài)。

　　4）價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)

　　真?zhèn)闻袛唷?br/>