蘇富比為何要付給陶博曼后人5億美元做虧本買賣？

蘇富比的股票價格在收入報告之后一路走低

　　11月10日早晨（北京時間11月10日下午），蘇富比公布了第三季度財報。雖然相比之前每股27美分的預(yù)期虧損，每股26美分的實際數(shù)字顯得并不那么難看，但是在有投資人和分析員參與的周一早間電話會議上，看起來大家——包括現(xiàn)任CEO泰德·史密斯（Tad Smith）在內(nèi)——關(guān)注的焦點是第四季度的銷售情況，以及蘇富比為前總裁陶博曼藏品專場所做出的5億美元巨額擔(dān)保。

　　也許，最有趣的部分是在巨大支出上的強調(diào)，而不是它們所帶來的預(yù)期受益。

　　報告指出上周的陶博曼收藏拍賣“收獲了7.8億美元，其前兩場成績尤為突出"，但是史密斯和其他蘇富比的代表強調(diào)，他們目前最亟待解決的問題是收回為這次拍賣所付出的巨大投入。

　　史密斯通過電話會議表明了自己對于這場擔(dān)保的態(tài)度。

　　“我們不會拿股東們的錢來冒險，"史密斯回憶起自己第一次與股東及投資人進行溝通時的景象?！巴瑫r，對重量級的拍品進行擔(dān)?？赡軙欠浅Ｖ匾臓I銷投資，可以潛在地起到積極推動、在行業(yè)內(nèi)拓寬產(chǎn)品范圍的作用。策略、機會、判斷以及合理的風(fēng)險管理可以為我們的擔(dān)保作出正確的指導(dǎo)。"

　　“有人問，目前為止還沒有涉及到第三方的陶博曼專場擔(dān)保模式，會不會成為我領(lǐng)導(dǎo)下的常態(tài)，"史密斯說?！按鸢甘欠穸ǖ?。阿爾弗雷德·陶博曼是獨一無二的。只有他的藏品才有值得蘇富比的股東們?nèi)幦〉莫毺匦耘c體量。"

　　artnet新聞收到的一系列消息表明，蘇富比無法冒險讓這些藏品落到自己的死敵佳士得的手中——從生意的角度上考慮——這是一個讓人無法接受的結(jié)果，蘇富比前總裁的后人如果將這些藏品交到了最大的競爭對手手里的話，這將很難解釋。從營銷角度來看，這無疑將為蘇富比帶來前所未有的打擊。

　　更不用說陶博曼還是唯一一位曾經(jīng)入獄的蘇富比總裁，他在90年代末曾經(jīng)因卷入價格操控丑聞而被聯(lián)邦調(diào)查員起訴并入獄服刑。佳士得配合了官方調(diào)查，而陶博曼的英國同謀安東尼·泰南特爵士(Sir Anthony Tennant)則拒絕來美國接受審判。按照英國法律，他不能被引渡。

　　首席財政官帕特里克·邁克萊蒙特（Patrick McClymont）在稍后的電話會議中對擔(dān)保做出了更深入的分析。

　　“我們需要向投資者們指出，在對陶博曼藏品的擔(dān)保下，蘇富比在拍賣價格——落槌價加買家傭金——沒有達到協(xié)議價格的情況下，是得不到傭金的。"邁克萊蒙特說：“不過，相應(yīng)的銷售業(yè)績與推廣開銷會被同時計入2015年第四季度以及2016年第一季度的業(yè)績當(dāng)中。我們在考慮陶博曼擔(dān)保金的時候，還需要考慮到那些沒有成交、并已列入我們財產(chǎn)清單的作品的預(yù)估價值。根據(jù)這樣的計算方式，我們2015年第四季度以及全年的傭金利潤總和將會減少。"

　　在即將于本月開始的美國藝術(shù)專場以及2016年1月的古典大師專場里，蘇富比還會繼續(xù)拍賣來自陶博曼的藏品。

　　然而，在蘇富比收入報告后與金融分析師的問答環(huán)節(jié)當(dāng)中，一位分析人員一針見血地提出了關(guān)于陶博曼擔(dān)保金的問題：“你能不能告訴我們預(yù)期究竟會虧損還是盈利嗎？"

　　“我們應(yīng)該這樣來思考，"邁克萊蒙特回應(yīng)說，“所有在拍賣場上發(fā)生的事情，落槌價、買家傭金等等，都是在抵扣擔(dān)保。到目前為止，我們的累計金額是4.2億美元，加上那些即將上拍的資產(chǎn)……估計加起來還會有大概6,000萬美元的成交額，另外就是那些（流拍的）作品，在寫上報表之前，我們需要用市場來為它們作出檢驗……我相信這些可以讓我們賺回擔(dān)保金。"

　　邁克萊蒙特補充說，一些在上周拍賣中流拍的作品已經(jīng)在拍賣后被以“誘人的價格"售出。

　　在早間的業(yè)績報告公布之后，蘇富比的股票價格曾經(jīng)一路跌倒每股32美元，跌幅高達2美元以上，相比當(dāng)天在紐約證交所開盤時的價格下跌幅度約為6%。