當(dāng)藝術(shù)品遇到銀行 如何聯(lián)姻

　　最近10年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮吸引了大量的資金涌入，加速了藝術(shù)品與金融的對(duì)接。藝術(shù)品已經(jīng)成為人們保值增值的資產(chǎn)之一，銀行的藝術(shù)品創(chuàng)新產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。

　　最近10年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮吸引了大量的資金涌入，加速了藝術(shù)品與金融的對(duì)接。藝術(shù)品已經(jīng)成為人們保值增值的資產(chǎn)之一，銀行的藝術(shù)品創(chuàng)新產(chǎn)品也不斷涌現(xiàn)。

　　2007年開(kāi)始，民生銀行首開(kāi)了藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品的先河，對(duì)50萬(wàn)元以上的高端客戶(hù)發(fā)售了“非凡理財(cái)——藝術(shù)品投資計(jì)劃”。接著，招商銀行面向 “金葵花”客戶(hù)推出了“私人銀行藝術(shù)鑒賞計(jì)劃”。2009年以后，伴隨著中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的突飛猛進(jìn)，不少銀行作為信托和私募基金的銷(xiāo)售通道，面向高凈值人 群發(fā)售了藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品。2012年以后，由于藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，不少藝術(shù)品信托或基金風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露，出現(xiàn)了兌付困難。最近幾年，無(wú)論是作為監(jiān) 管部門(mén)的銀監(jiān)會(huì)，還是銀行本身，對(duì)藝術(shù)品金融產(chǎn)品普遍持謹(jǐn)慎和觀望態(tài)度。

　　中國(guó)的商業(yè)銀行與歐美國(guó)家相比，在藝術(shù)品金融產(chǎn)品上的共同點(diǎn)是：第一，不少銀行為藝術(shù)活動(dòng)提供多種形式的贊助，將支持藝術(shù)活動(dòng)作為企業(yè)社會(huì)責(zé) 任、企業(yè)形象樹(shù)立和文化品牌宣傳等戰(zhàn)略性的投入。第二，服務(wù)目標(biāo)鎖定高端客戶(hù)，主要業(yè)務(wù)是提供藝術(shù)鑒賞、資產(chǎn)配置、代際傳承、慈善安排等咨詢(xún)顧問(wèn)服務(wù)。由 于投資門(mén)檻較高，信息不對(duì)稱(chēng)，無(wú)論國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，商業(yè)銀行藝術(shù)品產(chǎn)品大多面向高凈值人群。第三，與藝術(shù)品專(zhuān)家緊密合作。由于藝術(shù)品投資不僅對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè) 性要求很高，而且還要求投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向的變化非常敏感，因此，銀行作為財(cái)富管理者，在推出藝術(shù)品金融產(chǎn)品時(shí)離不開(kāi)藝術(shù)品市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的緊密配合。

　　中國(guó)的商業(yè)銀行與歐美國(guó)家在藝術(shù)品金融產(chǎn)品上的差異表現(xiàn)在：第一， 歐美國(guó)家的銀行不少都做藝術(shù)品的自營(yíng)業(yè)務(wù)，也就是說(shuō)，銀行自己會(huì)大量收藏和投資藝術(shù)品。例如，摩根大通銀行、德意志銀行、瑞士銀行等本身都擁有不少藝術(shù)家 的作品。而在中國(guó)，較少銀行直接進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)藝術(shù)品。第二，藝術(shù)品的貸款質(zhì)押的要求不同。目前國(guó)內(nèi)有一些銀行與拍賣(mài)公司合作的藝術(shù)品拍賣(mài)成交付款的 貸款。由于國(guó)內(nèi)缺失有公信力的鑒定和估值機(jī)構(gòu)，銀行無(wú)從判別藝術(shù)品的價(jià)值，所以銀行貸款時(shí)，除了要求將藝術(shù)品質(zhì)押并按照估值一定折扣外，一般還要求拍賣(mài)公 司為貸款提供擔(dān)保。而歐美國(guó)家信用環(huán)境較好，又是針對(duì)高凈值人群的私人銀行客戶(hù)，所以藝術(shù)品抵質(zhì)押貸款只需根據(jù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)藝術(shù)品的估值，就可直接給一定折 扣的貸款。例如，花旗銀行的私人銀行部通過(guò)“藝術(shù)品咨詢(xún)服務(wù)”給客戶(hù)提供藝術(shù)品抵質(zhì)押貸款服務(wù)，融資額度可以達(dá)到藝術(shù)品價(jià)值的50%。

　　貸款是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)。相較與歐美國(guó)家銀行的藝術(shù)品質(zhì)押貸款，國(guó)內(nèi)有不少銀行結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，進(jìn)行了大膽的創(chuàng)新。例如，一些商業(yè)銀行順應(yīng)當(dāng) 地藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，建立了專(zhuān)門(mén)的藝術(shù)品質(zhì)押貸款隊(duì)伍和配套服務(wù)設(shè)施，將一級(jí)市場(chǎng)的畫(huà)廊和畫(huà)店作為主要貸款對(duì)象，銀行藝術(shù)品質(zhì)押貸款達(dá)到了一定的規(guī) 模。這個(gè)成績(jī)的取得其中一個(gè)重要因素在于有當(dāng)?shù)氐乃囆g(shù)品產(chǎn)業(yè)做支撐，而其他地方則難以大面積地仿效和推廣。如果只有點(diǎn)沒(méi)有面，作為小微信貸產(chǎn)品的藝術(shù)品質(zhì) 押貸款形成不了規(guī)模效應(yīng)，則很難盈利。

　　還有一些藝術(shù)品機(jī)構(gòu)與銀行合作，以機(jī)構(gòu)信用或者專(zhuān)家個(gè)人信用為藝術(shù)品鑒定或估值背書(shū)，作為風(fēng)險(xiǎn)控制的手段，以期推動(dòng)藝術(shù)品質(zhì)押貸款。我們看到很 多藝術(shù)品金融產(chǎn)品，例如藝術(shù)品基金和信托產(chǎn)品，在風(fēng)險(xiǎn)控制方面文章做得很足，除了對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的優(yōu)先和劣后設(shè)計(jì)外，還承諾藝術(shù)品咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的回購(gòu)和收益 率保底，從表面上看這些產(chǎn)品沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)，但最近兩年到期的藝術(shù)品基金和信托的殘酷現(xiàn)實(shí)告訴我們，在產(chǎn)品到期時(shí)，藝術(shù)品咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和個(gè)人本身根本沒(méi)有實(shí)力和 能力兌現(xiàn)承諾。

　　商業(yè)銀行貸款要求抵質(zhì)押物的目的是，一旦貸款人第一還款來(lái)源出現(xiàn)預(yù)料不到的困難時(shí)，銀行可以通過(guò)第二還款來(lái)源押抵質(zhì)物的變現(xiàn)來(lái)避免銀行的損失。 所以銀行對(duì)抵質(zhì)押物的基本要求就是流動(dòng)性好。而藝術(shù)品作為資產(chǎn)的流動(dòng)性不佳恰恰是它天然的缺陷，再加上國(guó)內(nèi)信用環(huán)境不好，前些年出現(xiàn)的“金縷玉衣”騙貸案 使很多銀行心有余悸。

　　我很認(rèn)可一位城商行董事長(zhǎng)對(duì)目前中國(guó)藝術(shù)品與銀行聯(lián)姻的看法，即“一半是火焰，一半是海水”。一方面，藝術(shù)品市場(chǎng)主體熱情像火焰一樣高漲，而另 一方面，銀行機(jī)構(gòu)由于無(wú)法把控藝術(shù)品的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)藝術(shù)品與銀行的融合像海水一樣冷靜。國(guó)內(nèi)大多數(shù)商業(yè)銀行基本上采用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制理念看待藝術(shù)金融的難題， 這使藝術(shù)品與銀行的對(duì)接進(jìn)展并不順利。

　　值得商業(yè)銀行關(guān)注的是，從2014年開(kāi)始，嗅覺(jué)靈敏、反應(yīng)快速的騰訊、京東、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托著龐大的用戶(hù)優(yōu)勢(shì)，彎道超車(chē)，開(kāi)始搶占原來(lái)屬 于銀行的消費(fèi)貸款市場(chǎng)。京東的“白條”、天貓的“分期付款”、螞蟻金服的“花唄”和百度的“百發(fā)有戲”紛紛登場(chǎng)，騰訊也明確表示其設(shè)立的銀行將以消費(fèi)金融 為特色。藝術(shù)品電商平臺(tái)根據(jù)以往客戶(hù)交易和支付習(xí)慣等因素?cái)?shù)據(jù)評(píng)分，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)控制模型，給予客戶(hù)幾千至幾萬(wàn)元不等的個(gè)人消費(fèi)信用貸款額度。消費(fèi)者在電商平 臺(tái)上購(gòu)買(mǎi)藝術(shù)品時(shí)，可以選擇分期或賒購(gòu)等方式，使金融與藝術(shù)品消費(fèi)巧妙對(duì)接，刺激銷(xiāo)售額大幅攀升?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)始撼動(dòng)藝術(shù)品與銀行的關(guān)系版圖。

　?。ㄗ髡呦抵袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)人民大學(xué)藝術(shù)品金融研究所副所長(zhǎng)）