文交所多模式領(lǐng)跑上半年藝術(shù)金融

　　當(dāng)我們談?wù)撐慕凰臅r(shí)候，我們?cè)谡務(wù)撌裁矗?br/>
　　4年前，“藝術(shù)品份額化”成為文交所的代名詞，天津文交所帶領(lǐng)各地文交所一夜之間成為藝術(shù)金融的眾矢之的，4年前的各個(gè)論壇上，有關(guān)以文交所為首的藝術(shù)金融的討論，還在“它是什么”，以及“要不要做”上。

　　理論還沒(méi)爭(zhēng)出個(gè)所以然，文交所已被38號(hào)文一刀切，在“5個(gè)不得”的清理整頓下，文交所沉寂了三四年之久。

　　4年后，當(dāng)我們?cè)诳偨Y(jié)2015年上半年以文交所發(fā)展為主的藝術(shù)金融時(shí)發(fā)現(xiàn)，文交所的代名詞又一次被“郵幣卡電子盤”取代，南京文交所引領(lǐng)著全國(guó)各地的復(fù)制模式再次點(diǎn)爆這個(gè)市場(chǎng)，大眾視野一次次簡(jiǎn)單粗暴地將某一種方式與文交所畫等號(hào)，但仔細(xì)回看上半年的文交所發(fā)展時(shí)，不難發(fā)現(xiàn)，郵幣卡電子盤、藝術(shù)家公盤、藝術(shù)品組合資產(chǎn)電子盤、有限合伙基金的LP資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等等，理論早已在醞釀間落為實(shí)際，多種模式引領(lǐng)的文交所發(fā)展，已經(jīng)成為今年上半年藝術(shù)金融的主要看點(diǎn)。

　　⊙記者 曹原 ○編輯 陳羽

　　多原因助推 文交所模式上半年集中涌現(xiàn)

　　沉寂了三四年之久的文交所，在今年上半年幾乎呈現(xiàn)集中爆發(fā)的局面，與其形成對(duì)比的是，近兩年來(lái)拍賣市場(chǎng)的冷清，這在一定程度上讓投資資金流向文交所產(chǎn)品，盡管影響有限，但同為二級(jí)市場(chǎng)的兩者之間，不可避免地存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。北京大學(xué)產(chǎn)業(yè)與文化研究所理事長(zhǎng)、中國(guó)北京文化(29.4 -4.58%,咨詢)產(chǎn)權(quán)交易所籌備組辦公室負(fù)責(zé)人彭中天看來(lái)，這種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系終究難免，“雖然兩者從業(yè)務(wù)上有一定的劃分，但是資金流向還是會(huì)跟著收益率和流動(dòng)性走”。

　　從市場(chǎng)旺盛的投資需求來(lái)看，拍賣市場(chǎng)的冷清某種程度上造成了部分投資資金涌向流動(dòng)性更高的領(lǐng)域，但彭中天認(rèn)為，上半年盡管各種模式浮出水面，但遠(yuǎn)稱不上火爆，“今年上半年的藝術(shù)金融還受到了股市的影響，大牛市的高收益率讓大量的資金和投資者都流向股市，否則會(huì)更火爆”。

　　盡管如此，但郵幣卡電子盤還是成為上半年文交所大行情中的引爆點(diǎn)。在南京文交所前期的瘋狂牛市行情下，“交易所+現(xiàn)貨市場(chǎng)”的簡(jiǎn)單模式很快在全國(guó)范圍內(nèi)復(fù)制，對(duì)交易所而言，終究還是找到了低門檻且有廣大受眾基礎(chǔ)的模式，截至目前，全國(guó)已有三四十家交易所涉足郵幣卡電子盤。盡管受股市影響，目前的郵幣卡電子盤位于調(diào)整期，但一波又一波的大量打新資金仍然反映出市場(chǎng)投資需求的旺盛。

　　郵幣卡電子盤的野蠻生長(zhǎng)，還啟發(fā)了別人的思路。

　　華強(qiáng)文交中心總經(jīng)理高華軍便是如此，“這一輪的集中爆發(fā)，除了顯示出投資需求旺盛以外，就是受郵幣卡的啟發(fā)，我們?cè)谶@種標(biāo)準(zhǔn)份額化產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，開(kāi)始研究出非標(biāo)準(zhǔn)化藝術(shù)品的思路”。

　　在被市場(chǎng)迅速占領(lǐng)份額的郵幣卡以外，還有大量的非標(biāo)準(zhǔn)份額化市場(chǎng)，如字畫、玉器、紫砂等，高華軍他們避開(kāi)了過(guò)去對(duì)畫作本身的強(qiáng)行份額化，結(jié)合過(guò)去資產(chǎn)包和藝術(shù)品基金兩種形式，推出藝術(shù)品組合資產(chǎn)交易模式。這種全新的模式實(shí)際上是做藝術(shù)品有限合伙基金的LP個(gè)人資產(chǎn)電子盤，與過(guò)去的強(qiáng)行份額化相比，LP個(gè)人資產(chǎn)電子盤交易最大的改進(jìn)是不再存在份額資產(chǎn)實(shí)物交割的問(wèn)題，因?yàn)橥顿Y人交易的是有限合伙基金的LP資產(chǎn)。

　　“對(duì)我們來(lái)說(shuō)，這一輪文交所的金融創(chuàng)新是郵幣卡帶動(dòng)的，郵幣卡積蓄了一年半的能量，它的活躍度和參與度引起了新一輪文交所的關(guān)注和嘗試?！背酥?，高華軍不得不承認(rèn)，這一輪沉寂良久之后的全面開(kāi)花，還是受到政策導(dǎo)向的影響。

　　“其實(shí)也是國(guó)家這一年一直在鼓勵(lì)萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)大眾創(chuàng)新，又說(shuō)法無(wú)禁忌皆可為，激發(fā)了市場(chǎng)的熱情，更是互聯(lián)網(wǎng)+下的集體爆發(fā)，電子盤就是典型的互聯(lián)網(wǎng)+?！备呷A軍表示。

　　國(guó)際文化金融交易所聯(lián)盟常務(wù)副主席、中俄文化藝術(shù)品交易中心董事長(zhǎng)滕勇同樣認(rèn)為，上半年的爆發(fā)與國(guó)家政策導(dǎo)向不無(wú)關(guān)系。滕勇向記者表示：“首先是文化產(chǎn)業(yè)的定位，是國(guó)家戰(zhàn)略和支柱產(chǎn)業(yè)，全社會(huì)都在講文化產(chǎn)業(yè)，其次就是鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)+，互聯(lián)網(wǎng)金融又是重中之重，藝術(shù)金融都是跟互聯(lián)網(wǎng)息息相關(guān)的，第三就是大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的環(huán)境，社會(huì)有創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的沖動(dòng)，還有就是行業(yè)的需要?！?br/>
　　捆綁下的創(chuàng)新進(jìn)退兩難

　　彭中天卻始終認(rèn)為政策的影響有限，“政策只是口號(hào)性的政策，并沒(méi)有引領(lǐng)和具體的作用，”在彭中天看來(lái)，這一輪的行情是模式引領(lǐng)的，“對(duì)文交所而言實(shí)質(zhì)性的政策就只有38號(hào)文，而且對(duì)文交所的發(fā)展是捆綁手腳的，38號(hào)文是把創(chuàng)新的金融工具，集合競(jìng)價(jià)、拆分全拿掉了，實(shí)際上大家都在創(chuàng)新，但是把工具拿掉以后的創(chuàng)新很難，需要時(shí)間和醞釀，這一輪藝術(shù)金融實(shí)則是模式引領(lǐng)的，而這個(gè)模式是在綁住手腳下的創(chuàng)新，來(lái)之不易，否則會(huì)有更多的藝術(shù)金融產(chǎn)品和形式出現(xiàn)?！?br/>
　　在被38號(hào)文捆綁住的前行，太保守容易被質(zhì)疑其金融屬性，太激進(jìn)則容易觸碰政策紅線。

　　“郵幣卡電子盤就是找到了符合政策的‘擦邊球’，郵票是天然的標(biāo)準(zhǔn)份額化產(chǎn)品，另外像戰(zhàn)馬券，也就是在貨幣層面上的份額化?！迸碇刑旄嬖V記者。

　　同樣在模式設(shè)計(jì)上揚(yáng)長(zhǎng)避短的，還有華強(qiáng)，高華軍稱：“我們實(shí)際上是私募基金，基金是在投資人承認(rèn)了以后的資金轉(zhuǎn)讓，不是藏品本身的價(jià)格有那么高，是基金的價(jià)格。”

　　與4年前單一的份額化模式相比，這一輪的確有更多的模式涌現(xiàn)，上海文化藝術(shù)品研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)收藏家俱樂(lè)部理事長(zhǎng)孔達(dá)達(dá)認(rèn)為：“兩年前的嘗試更像一種實(shí)驗(yàn)，有些商業(yè)模式并不是很清晰，整體處于一個(gè)探索階段，本輪的啟動(dòng)，吸取了以往的經(jīng)驗(yàn)，在模式的嘗試上更加成熟，當(dāng)然藝術(shù)金融是一個(gè)新鮮事物，需要一段時(shí)間的摸索和實(shí)踐。”

　　南方文交所近期就在郵幣卡電子盤的主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，啟動(dòng)了“文化+金融+科技”的文化商品交易平臺(tái)，首個(gè)藝術(shù)品版塊的啟動(dòng)挑選的“紅星牌”宣紙——限量版“中國(guó)心·臺(tái)灣情”特種凈皮紀(jì)念紙，“紅星牌”宣紙銷售也同時(shí)跨入了新平臺(tái)。

　　同樣走限量收藏品思維的，還有滕勇，“我們除了郵幣卡之外，也在做限量收藏品、藝術(shù)品、藝術(shù)消費(fèi)品，以及收益權(quán)、版權(quán)等等?！?br/>
　　與此同時(shí)，海峽文交所上半年在籌備建設(shè)藝術(shù)品電子交易平臺(tái)，預(yù)計(jì)年底推出，海峽文交所總經(jīng)理葉少波向記者表示：“藝術(shù)金融勢(shì)不可擋，發(fā)展是必然的，目前這些創(chuàng)新的交易模式都是有益的探索，雖然有的還有些不規(guī)范，但這些實(shí)驗(yàn)性的探索必然會(huì)出現(xiàn)一些藝術(shù)品市場(chǎng)真正需要的模式?！?br/>
　　藝術(shù)品資產(chǎn)化應(yīng)先于金融化

　　藝術(shù)品市場(chǎng)究竟需要怎樣的藝術(shù)金融模式呢？應(yīng)該將藝術(shù)品資產(chǎn)化先于金融化的藝術(shù)金融，目前的形式嘗試大多著眼于眼前的利益，自然，對(duì)靠傭金而活的交易所平臺(tái)本身而言，即便只關(guān)注短期的投資回報(bào)也無(wú)可厚非，更何況藝術(shù)品資產(chǎn)化并非文交所，而是整個(gè)行業(yè)的“老大難”問(wèn)題。

　　“藝術(shù)金融產(chǎn)生的前提即是藝術(shù)品的資產(chǎn)化，”孔達(dá)達(dá)看到，“藝術(shù)家公盤、重慶文交所等這些藝術(shù)品交易模式的建立，都是在試圖建立一個(gè)完善的市場(chǎng)體系。”

　　“文交所一個(gè)很重要的功能，就是要把它第四方的角色搭建起來(lái)，另外在產(chǎn)業(yè)里面該承擔(dān)的角色承擔(dān)起來(lái)，”國(guó)際版權(quán)交易中心董事、元盛文化產(chǎn)權(quán)交易所CEO羅嘉元在最初設(shè)計(jì)“藝術(shù)家公盤”時(shí)如是考慮，“公盤的核心是要把藝術(shù)品應(yīng)有的附屬上去的資產(chǎn)屬性建立起來(lái)，保真、確權(quán)、定價(jià)、流通，必須解決這些問(wèn)題才能談資產(chǎn)?！?br/>
　　藝術(shù)家公盤通過(guò)傳統(tǒng)藝術(shù)市場(chǎng)渠道、金融渠道、互聯(lián)網(wǎng)渠道等各方資源整合，試圖承擔(dān)起文交所的第四方平臺(tái)角色，“增信，是文交所作為第四方平臺(tái)該有的作用，只有第四方才有權(quán)利做整體的風(fēng)控以及提供信息公開(kāi)披露?！绷_嘉元告訴記者。

　　而在藝術(shù)品資產(chǎn)化屬性并未建立完全的情況下，當(dāng)年同樣一哄而起的藝術(shù)品基金便是一種說(shuō)明，結(jié)果并不樂(lè)觀的藝術(shù)品基金實(shí)屬真正的藝術(shù)金融產(chǎn)品，但在資產(chǎn)屬性問(wèn)題沒(méi)解決的前提下，封閉期過(guò)后的基金只能面對(duì)無(wú)人接盤或資金鏈斷鏈的問(wèn)題。

　　政策風(fēng)險(xiǎn)仍是重頭

　　“上半年大家是從文交所的出發(fā)點(diǎn)在做各種嘗試，確實(shí)有幾家是在做金融嘗試，前幾年那一波文交所沒(méi)有任何特性，只有一個(gè)天津模式，現(xiàn)在有越來(lái)越多的新模式出現(xiàn)，我覺(jué)得會(huì)有很多嘗試成功，”但是羅嘉元認(rèn)為，上半年的發(fā)展只能說(shuō)是文交所在沉寂許久以后有起色，稱不上火爆，因?yàn)樵诹_嘉元看來(lái)，這應(yīng)該是個(gè)基礎(chǔ)體量非常大的市場(chǎng)，“明后年一定會(huì)有一些成功的冒出來(lái)，而且不止一種模式會(huì)成功，而且量肯定是多少個(gè)億，不會(huì)是百萬(wàn)或千萬(wàn)級(jí)的市場(chǎng)。”

　　4年的時(shí)間對(duì)文交所而言并不算短，如果把它看作一場(chǎng)醞釀，如今已有的浮出水面，有的則一直沉積到底。

　　4年的時(shí)間，38號(hào)文沒(méi)變，“5個(gè)不得”也沒(méi)變，只是在大的政策導(dǎo)向放寬的環(huán)境下，大家已經(jīng)開(kāi)始逐漸放松，在紅線邊緣打起擦邊球，帶動(dòng)這場(chǎng)蠢蠢欲動(dòng)的嘗試的，是以互聯(lián)網(wǎng)為首的新工具的支撐，但就文交所模式和制度的開(kāi)發(fā)創(chuàng)新而言，實(shí)則有限。

　　“這么多文交所都在做郵幣卡，實(shí)際上文交所還是沒(méi)有擺脫單一產(chǎn)品的模式和創(chuàng)新能力不足的困境，郵幣卡確實(shí)不能算藝術(shù)金融的創(chuàng)新，只不過(guò)是通過(guò)電子交易的方式，把原先的線下已有的公開(kāi)現(xiàn)貨市場(chǎng)搬到線上，采取二級(jí)市場(chǎng)的手法，人為制造了一個(gè)大牛市，是一個(gè)另類的畸形市場(chǎng)?！彪轮毖?，“這種類似份額化的產(chǎn)品實(shí)際上從政策層面而言是高風(fēng)險(xiǎn)的，被清理整頓的可能性很大?！?br/>
　　早有消息稱，對(duì)于目前監(jiān)管疏漏、交易所各自為政的郵幣卡電子盤市場(chǎng)，財(cái)政部、人民銀行、中國(guó)郵政以及證監(jiān)會(huì)正在聯(lián)合制訂方案。

　　高華軍卻始終樂(lè)觀看待目前的政策環(huán)境，“清理整頓也會(huì)是以規(guī)范為主，并不是要關(guān)閉這個(gè)市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到現(xiàn)在要是靠堵是不行的，只會(huì)把整個(gè)創(chuàng)新的熱情打壓掉，這跟政府現(xiàn)在主導(dǎo)的不相吻合，不可能只保護(hù)股市?！?br/>
　　同樣，彭中天也認(rèn)為：“下半年應(yīng)該不會(huì)有針對(duì)郵幣卡電子盤的政策，現(xiàn)在是鼓勵(lì)創(chuàng)新的環(huán)境，38號(hào)文已經(jīng)限制到頭了，除非一紙令下把所有的文交所都關(guān)了，但這并沒(méi)有任何好處。”