股市震蕩之際 郵幣卡電子盤熱度不減

和北京炙熱的高溫一樣燙手的，是中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心內(nèi)人頭攢動(dòng)，挾著大包小包的人們?cè)趯懹小巴泄苤行摹弊謽拥姆块g里喧嘩，不斷開(kāi)合的電梯里還有絡(luò)繹不絕的人往里走。

　　前臺(tái)有些亂了手腳，中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心總經(jīng)理成培元笑稱：“這兩天還好點(diǎn)了，之前人更多?！?br/>
　　政策、盈利雙豐收

　　2013年10月21日，南京文交所郵幣卡電子盤開(kāi)始交易，緊隨其后，北京金馬甲、福麗特、南方文交所、中南郵票交易中心等紛紛推出自己的郵幣卡電子盤交易平臺(tái)。僅在兩周前，就有4家新的交易平臺(tái)宣布涉足郵幣卡電子盤交易，截至目前，全國(guó)已經(jīng)有將近30家郵幣卡電子盤交易平臺(tái)。

　　有意思的是，與大批量交易平臺(tái)宣告進(jìn)軍郵市，以及中國(guó)藝交所郵幣卡交易中心門口聚集等待鑒定托管的熱鬧場(chǎng)景相反，自5月28日A股劇烈震蕩以來(lái)，過(guò)去集體漲停的郵幣卡電子盤也遭遇重創(chuàng)。就南京文交所而言，當(dāng)日尾盤在幾分鐘之內(nèi)指數(shù)紅翻綠，直線跳水12%以上，收盤重挫6.79%，第二日再度大跌6.89%，在連續(xù)三個(gè)交易日收陽(yáng)之后，6月3日下跌8.63%，6月4日再度下泄9.44%。

　　郵幣卡電子盤的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)十分明顯。全國(guó)范圍內(nèi)的交易中心隨之跟跌，直至今日， 盡管各大文交所頻出利好，各放奇招，市場(chǎng)仍未企穩(wěn)。

　　看 似已經(jīng)“牛轉(zhuǎn)熊”的局面，卻只見(jiàn)各地交易所多方發(fā)聲，高調(diào)宣布進(jìn)軍郵幣卡電子盤市場(chǎng)。這個(gè)以郵幣卡電子化交易為先導(dǎo)的藝術(shù)品實(shí)物集成電子化交易模式，首先 基于以實(shí)物物權(quán)電子化轉(zhuǎn)讓作為基本依據(jù)，讓文交所在“38號(hào)文”以后巧妙地找到出路，而這個(gè)門檻并不高的交易模式，又正好符合了“電子商務(wù)”“文化金融” “互聯(lián)網(wǎng)+”等系列國(guó)家政策導(dǎo)向。

　　在北京金馬甲產(chǎn)權(quán)網(wǎng)絡(luò)交易有限公司的辦公室里，金馬甲副總裁陳慧明更是一語(yǔ)中的：“全國(guó)有幾百家非證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的交易所，都不賺錢，但看到郵幣卡電子盤好像能賺錢，就都在做了?！?br/>
　　作為交易平臺(tái)，交易所的盈利模式十分簡(jiǎn)單，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，南京文交所一季度交易額760億元，交易所收0.2%的傭金就有1.52億元的進(jìn)賬。

　　實(shí)物掛牌模式被視作行業(yè)利好

　　盡管傭金各有不同，且可被交易所視市場(chǎng)行情而變更，但總體相差不過(guò)上下一個(gè)點(diǎn)，這個(gè)既不違反“38號(hào)文”，又符合國(guó)家政策導(dǎo)向，且有利可圖的模式在全國(guó)各省市不斷被實(shí)踐著。

　　除 了交易平臺(tái)看到空間，參與者們首先肯定了郵幣卡電子盤對(duì)行業(yè)的利好。在過(guò)去的實(shí)物交易中，品相、品種、價(jià)格等參考因素都考驗(yàn)著買家，而買賣雙方的信息不對(duì) 稱則加大了交易成本，降低了交易效率。交易所以實(shí)物掛牌模式，集中起來(lái)分類托管上市，定價(jià)發(fā)行，通過(guò)第三方鑒定和托管，大大提高了交易效率，拓展了交易規(guī) 模，增強(qiáng)了市場(chǎng)的流通性。

　　因此在最早的南京文交所，“瘋牛”行情一波未平一波又起。以南京文交所郵資封片為例，該指數(shù)于2014年7月10日啟用，首日開(kāi)盤價(jià)130點(diǎn)，今年1月指數(shù)破萬(wàn)點(diǎn)，2月23日創(chuàng)上市以來(lái)最高的13215.14點(diǎn)，區(qū)間漲幅為100.65倍。

　　今年年初剛剛介入該市場(chǎng)的湖南日?qǐng)?bào)報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下的中南郵票電子盤，在一個(gè)半月內(nèi)注冊(cè)會(huì)員便突破1.7萬(wàn)人，經(jīng)紀(jì)會(huì)員突破700家，首發(fā)申購(gòu)資金38.12億元，迅速以黑馬之勢(shì)上升。

　　在長(zhǎng)沙剛剛新遷的辦公室里，湖南省中南郵票交易中心、聯(lián)合利國(guó)文化產(chǎn)權(quán)交易所常務(wù)副總經(jīng)理郭宏波向記者表示：“今年2月16日，中南首批7支藏品掛牌上市，首日成交額9717萬(wàn)元，到6月18日，中南線上55支藏品，成交額9.86億元，日成交額10億元左右成常態(tài)。”

　　市場(chǎng)良莠摻雜 警惕“經(jīng)銷商”做市

　　很快，郵幣卡電子盤的天天漲停，線上價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的背離讓越來(lái)越多的人看到有利可圖，同時(shí)，市場(chǎng)質(zhì)疑的聲音也越來(lái)越多：自買自賣、莊家操盤、虛假宣傳、內(nèi)外合謀等猜測(cè)正在滋生。

　　陳 慧明告訴記者：“郵幣卡的消費(fèi)屬性不是那么強(qiáng)，而且都流散在民間，交易所做的是一個(gè)再重新收回的過(guò)程，這意味著發(fā)現(xiàn)和堵住假貨是郵幣卡市場(chǎng)很重要的挑 戰(zhàn)?！标惢勖魈寡?，目前國(guó)內(nèi)做郵幣卡交易平臺(tái)的，除了有第三方倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)、鑒定介入的平臺(tái)，也的確存在“經(jīng)銷商”在做的情況。

　　“真正做平臺(tái) 的，倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)、鑒定是隔離得非常強(qiáng)的，交易所只應(yīng)該做交易，結(jié)算什么的都跟交易所沒(méi)有關(guān)系，現(xiàn)在有很多經(jīng)銷商，手里有一堆貨，就是想弄個(gè)平臺(tái)把貨賣掉走 人，利益分割不清，最后就是災(zāi)難性的結(jié)果?！本捅苯凰煜碌慕瘃R甲而言，交易所內(nèi)的權(quán)力分配極具制約性，陳慧明簡(jiǎn)單舉例：“比如我就不能調(diào)后臺(tái)數(shù)據(jù)，我是 有權(quán)利審批誰(shuí)可以調(diào)，但一定不是我，再比如倉(cāng)儲(chǔ)，給我單子才可以入持倉(cāng)，我們每半個(gè)月會(huì)巡庫(kù)抽查東西有沒(méi)有到，如果隨便可以調(diào)后臺(tái)，那別人發(fā)現(xiàn)底牌都在你 手里面，誰(shuí)敢跟你玩？”

　　成培元也告訴記者：“央企背景只是藝交所的優(yōu)勢(shì)之一，我們給投資者和參與會(huì)員的公信力主要靠‘三公’透明，比如我們 的托管不受限制，我們發(fā)布某個(gè)品種，是針對(duì)全國(guó)交易會(huì)員的，對(duì)所有交易會(huì)員都是敞開(kāi)的，大家都可以來(lái)申請(qǐng)托管上市?！背膳嘣e例，比如投資人拿來(lái)1000 個(gè)藏品，經(jīng)過(guò)鑒定后有800個(gè)合格，那么這800個(gè)便可以入庫(kù)藝交所的第三方托管中心，即托管金庫(kù)，然后藝交所按發(fā)行價(jià)給對(duì)方生成電子賬戶，轉(zhuǎn)為持倉(cāng)。

　　有市場(chǎng)人士向記者透露：“的確很多交易所即便面上是可以面向全國(guó)托管，但實(shí)際上都是通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者的總量，來(lái)確定外面的總量不能超過(guò)多少，也就是吃散模式——這種模式采取不讓散戶托管，或抽簽、搖號(hào)等最大限度減少散戶托管量的方式運(yùn)作?！?br/>
　　陳 慧明卻不這么認(rèn)為：“這只是不同利益立場(chǎng)的不同說(shuō)法，抽簽的方式，是為了減輕鑒定環(huán)節(jié)，我們必須保證品相等各方面的品質(zhì)，任何標(biāo)準(zhǔn)都是切一刀，很難面面俱 到，這里面需要一種平衡，我們考慮的是必須把控產(chǎn)品鑒定入庫(kù)的質(zhì)量和可操控性，不能讓一小撮手上有貨的人不斷提現(xiàn)，就像股市里大股東減持，三五年很難再回 來(lái)?！?br/>
　　朝令夕改：維護(hù)穩(wěn)定還是制造不穩(wěn)定？

　　基于實(shí)物物權(quán)電子化轉(zhuǎn)讓的郵幣卡電子盤，遵循的是《物權(quán)法》、《電子簽名法》、《合同法》等，而不是權(quán)益類的權(quán)益細(xì)分電子化交易，就目前而言，其監(jiān)管權(quán)力被下放到各級(jí)政府指定部門，而大力扶持文化產(chǎn)業(yè)和電子商務(wù)的各級(jí)政府對(duì)此多為支持態(tài)度。

　　受長(zhǎng)沙市金融辦、文化廳、宣傳辦等相關(guān)部門監(jiān)管的中南郵票交易中心便是如此，“郵幣卡投資集文化屬性、商業(yè)屬性、金融屬性為一體，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿o(wú)限，”郭宏波介紹，“這些相關(guān)部門對(duì)中南持肯定態(tài)度，中南也主動(dòng)接受各相關(guān)部門的監(jiān)管?！?br/>
　　受北京市金融局監(jiān)管的藝交所也表示：“我們的交易制度都是經(jīng)過(guò)非常規(guī)范和嚴(yán)格的商討，有相關(guān)第三方職能部門的參與。”

　　然而，在缺乏統(tǒng)一監(jiān)管主體和規(guī)范制度的情況下，郵幣卡電子盤交易市場(chǎng)很快出現(xiàn)了一種有意思的局面。

　　在郵幣卡電子盤持續(xù)暴漲的行情下，很多交易所出公告表示，將之前的“漲10跌10”改為“漲5跌10”，在5·28的持續(xù)暴跌以后，很多交易所更是連出通告，如將之前的“漲10跌10”改成“漲10跌5”，甚至“漲10跌0”，又或者傭金從0.2%下調(diào)至0.1%等等。

　　“這 就好比今天說(shuō)玩五十K，明天改玩斗地主，”陳慧明直言，“規(guī)則的朝令夕改催生很大的法律風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)的制度風(fēng)險(xiǎn)，目前來(lái)看規(guī)則一以貫之且維持平穩(wěn)的只有我們 的平臺(tái)，規(guī)則重大變更一定要事先征求意見(jiàn)，不能因?yàn)槟阍谝?guī)則里寫了一條有修改規(guī)則的權(quán)力就可以朝令夕改，不能違背核心條款的東西，這是《合同法》最基本的 邏輯。”

　　成培元同樣認(rèn)為：“朝令夕改的問(wèn)題很嚴(yán)重，不僅僅是不嚴(yán)肅，還會(huì)失信于投資者，我們一切是按照各級(jí)管理機(jī)關(guān)和部門對(duì)交易所的風(fēng)控制度來(lái)執(zhí)行的?！?br/>
　　對(duì)此，某交易中心的相關(guān)負(fù)責(zé)人顯得有些委屈：“有時(shí)候僅僅發(fā)警示投資人根本叫不住，比如暴跌之前，我們連發(fā)三個(gè)公告，也沒(méi)用，我們是根據(jù)活躍度來(lái)做更改的?！?br/>
　　更有相關(guān)人士向記者表示：“規(guī)則的更改也是迫不得已，按理應(yīng)該是正常交易，交易所本身就只是提供平臺(tái)，但是政府干預(yù)，每天漲漲漲以后，金融辦就來(lái)了，要求平臺(tái)必須采取措施管理，漲了要打壓，打不下來(lái)唯你是問(wèn)，平臺(tái)的手段又有限，只能迫不得已這樣做?！?br/>
　　藝術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬健對(duì)這種說(shuō)法并不買賬：“通過(guò)朝令夕改的方式維護(hù)穩(wěn)定，實(shí)際上是在以實(shí)際行動(dòng)制造不穩(wěn)定，因?yàn)榻灰姿S便修改交易規(guī)則會(huì)不斷打破交易者的預(yù)期，從而影響到交易者的心理合行為，后果非常嚴(yán)重?！?br/>
　　郵幣卡電子盤好比春秋戰(zhàn)國(guó)

　　在缺乏統(tǒng)一監(jiān)管主體和規(guī)章制度的環(huán)境下，這種有意思的局面是很多本應(yīng)保持“獨(dú)立”性的交易平臺(tái)，將自己當(dāng)作“證監(jiān)會(huì)”。

　　馬 健稱：“就我所知，目前的很多文交所連‘獨(dú)立平臺(tái)’都算不上，文交所的股東及其關(guān)聯(lián)個(gè)人和企業(yè)也在文交所進(jìn)行交易，其中存不存在內(nèi)幕交易不好說(shuō)，至于文交 所既是裁判員，又是主辦者，其利益相關(guān)者往往還是運(yùn)動(dòng)員的情況，當(dāng)然很容易使其淪為一個(gè)不公平、不公正、不公開(kāi)的交易平臺(tái)?！?br/>
　　雖然并非一棍子打死，但這種情況在當(dāng)前百家爭(zhēng)鳴的局面中或確實(shí)存在?！奥斆鞯恼欢ú粫?huì)干預(yù)微觀市場(chǎng)，只是有的交易所拿政府當(dāng)擋箭牌，大家關(guān)心的是貨真的在不在，提貨標(biāo)準(zhǔn)是否嚴(yán)格，交易規(guī)則是否存在黑箱，操縱行為是否屬于欺詐，不會(huì)去管哪個(gè)高哪個(gè)低?！标惢勖髦毖?。

　　用實(shí)物交易避開(kāi)政策紅線的郵幣卡電子盤市場(chǎng)，最怕的是打著實(shí)物交易名號(hào)做證券交易的實(shí)質(zhì)，玩擊鼓傳花的抽頭游戲。

　　“由 于文交所在郵幣卡電子盤交易中同時(shí)扮演著多重角色，因此，在利益驅(qū)動(dòng)下，無(wú)論文交所還是其工作人員，都很容易出現(xiàn)因內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制失效和外部監(jiān)管主體缺位等 原因而出現(xiàn)的虛假宣傳、內(nèi)外合謀、欺詐交易和放任炒作等問(wèn)題，換句話說(shuō)，由于交易制度的缺陷和文交所本身的問(wèn)題，文交所的郵幣卡電子盤交易很容易出現(xiàn)系統(tǒng) 性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于文交所的發(fā)展來(lái)說(shuō)，這是致命的。”對(duì)此始終抱以悲觀之態(tài)的馬健如是說(shuō)。

　　“現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)有種劣幣逐良幣的趨勢(shì)，個(gè)體投資人的不理性，讓暴漲暴跌比平穩(wěn)反而更吸引人。”陳慧明表示，交易所的業(yè)務(wù)應(yīng)該是規(guī)范的生意，而非競(jìng)爭(zhēng)的生意，“我們應(yīng)該先做規(guī)范，后謀發(fā)展，別比誰(shuí)跑得快，交易所忽視規(guī)范，就像食品忽視安全，出問(wèn)題是早晚的事?！?br/>
　　在目前諸侯紛爭(zhēng)的情況下，有知情人士告訴記者：“有的地級(jí)政府已經(jīng)開(kāi)始不再審批交易所，證監(jiān)會(huì)也并非不管，下屬各個(gè)地區(qū)的證監(jiān)局也會(huì)定期對(duì)各個(gè)交易場(chǎng)所的交易品種進(jìn)行核查，以后或許很難像過(guò)去那樣很容易拿到牌照?！?br/>
　　“不再審批是對(duì)的，”成培元表示，“現(xiàn)在的郵幣卡電子盤好比春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，市場(chǎng)要有準(zhǔn)則、定標(biāo)準(zhǔn)、要規(guī)范，制度的安全和整個(gè)行業(yè)的規(guī)范很重要，估計(jì)最后只會(huì)有那么一兩家?！?br/>
　　把郵幣卡當(dāng)股票玩幼稚而短視

　　股市連跌三周的恐慌情緒讓大量資金撤離，而5·28以后一直跌跌撞撞仍未企穩(wěn)的郵市很難撇清與股市的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，值得注意的是，兩市的投資人大多重疊，市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定容易讓資金和信心紛紛撤離。

　　在 股市大量機(jī)構(gòu)資金撤離的時(shí)候，郵市卻傳來(lái)機(jī)構(gòu)投資者頻入的消息。郭宏波告訴記者：“除了投資人會(huì)員外，有一些有實(shí)力的戰(zhàn)略合作伙伴，如中國(guó)恒天集團(tuán)等，另 外，上個(gè)月中南、南京與我們投資人協(xié)會(huì)、湖南建安集團(tuán)、泓臻投資，就設(shè)立錢幣郵票市場(chǎng)平準(zhǔn)基金的相關(guān)事宜，簽署了戰(zhàn)略意向合作協(xié)議。”

　　對(duì)于郵幣卡電子盤交易平臺(tái)的未來(lái)發(fā)展，陳慧明有著清晰的思路：“既然是實(shí)物交易一定要有電子商務(wù)的強(qiáng)屬性，所以真正可怕的不是來(lái)自目前的行內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，而是淘寶、京東來(lái)做這個(gè)事情，因?yàn)樗麄円呀?jīng)凝聚了很大的投資人資源?！?br/>
　　在陳慧明看來(lái)，把郵幣卡當(dāng)股票玩是種短視且幼稚的做法。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)這個(gè)平臺(tái)最大的利好和創(chuàng)新，是應(yīng)該考慮如何把它真正變成電子商務(wù)， “真正把已經(jīng)退出使用范疇的郵票變成商品，把藏品變成禮品、紀(jì)念品，把收藏商品的本質(zhì)搞清楚，真正利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)定制化生產(chǎn)，才是這個(gè)市場(chǎng)的 前途。”

　　同時(shí)，成培元也向記者透露：“我們現(xiàn)在只是開(kāi)始，等中心有一定業(yè)績(jī)的時(shí)候，會(huì)更投入的發(fā)展國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)，把文化金融產(chǎn)品做起來(lái)，歸 根到底還是要推動(dòng)國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，我們也在考慮建立郵幣卡電子盤交易行業(yè)協(xié)會(huì)，已經(jīng)跟主管部門做了溝通，為了更好規(guī)范行業(yè)操守與制度，做一些制 度方面的建設(shè)和學(xué)術(shù)研究?！?br/>