保利文化上市倒計時估值直逼拍賣巨頭蘇富比

保利拍賣的母公司保利文化集團(tuán)已正式啟動H股上市計劃，進(jìn)入IPO最后沖刺階段。

南都記者從多方渠道了解到，保利文化將于本周路演，下周一(24日)公開發(fā)售，承銷商包括中信證券等，預(yù)計3月6日掛牌，初步敲定赴港集資的凈額由原先的2億美元提高到5億美元，依然難擋機(jī)構(gòu)瘋搶。

里昂證券估計，保利文化今年純利可上升30%至3 .57億元人民幣，純利率達(dá)14.5%，估計其市值可達(dá)到11億至13億美元，相當(dāng)于今年預(yù)測市盈率18至22倍，跟國際同業(yè)“蘇富比”市值相若。不過，直到昨日截稿時間，保利文化方面尚未對IPO最新進(jìn)展給予回復(fù)。

估值直逼蘇富比

把弗朗西斯·培根的作品挪到一邊吧，現(xiàn)在流行的是張大千、齊白石等中國藝術(shù)作品。這讓中國最大的拍賣商———保利文化成為蘇富比和佳士得強(qiáng)有力的競爭對手。

在法國拍賣市場管理局2012年推出的《2011年全球拍賣行20強(qiáng)》的調(diào)查報告中，北京保利位列全球第三。早在去年9月，保利文化就已經(jīng)向香港交易所提交了H股上市申請，保薦人為中信證券，根據(jù)定價上限，籌集不超過2億美元。而市場最新消息稱，保利文化擬于24日開始公開發(fā)售，由于券商看好，機(jī)構(gòu)瘋搶，其赴港集資的凈額已提高到5億美元，依然供不應(yīng)求。

“保利文化主要從事中國藝術(shù)品拍賣業(yè)務(wù)，隨著更多中國投資者愿意投資、拍賣本國藝術(shù)品，料可帶動保利拍賣業(yè)績的強(qiáng)勁增長，同時，保利也經(jīng)營劇院等業(yè)務(wù)，也是近年增長較快的行業(yè)?！毕愀蹍R業(yè)證券策略師岑智勇說，保利文化的最終IPO定價很可能與紐約上市的蘇富比看齊。

里昂證券發(fā)布的研究報告指出，保利文化向拍賣的賣家及買家都收取傭金，收費(fèi)率于香港及北京分別達(dá)19%及14.5%(高于10%-12%的業(yè)內(nèi)平均水平)?；?，保利文化的藝術(shù)品拍賣及交易業(yè)務(wù)雖然只貢獻(xiàn)公司48%收入，但貢獻(xiàn)現(xiàn)金經(jīng)營溢利87%。該公司今年純利可上升30%至3.57億元人民幣，估計其市值可達(dá)到11億至13億美元，相當(dāng)于今年預(yù)測市盈率18至22倍，跟國際同業(yè)“蘇富比”市值相若。

欲挑戰(zhàn)國際拍賣巨頭

“海外華人仍然更喜歡讓一家中國人運(yùn)營的大型中國拍賣行幫助他們銷售藝術(shù)作品?！北＠麌H拍賣公司總經(jīng)理趙旭表示，中國人更懂中國藝術(shù)。

據(jù)知情人士透露，保利文化此次集資的5億美元絕大部分將用于擴(kuò)充海外業(yè)務(wù)。短期內(nèi)，希望在香港直接與蘇富比、佳士得分庭抗禮，主打中國近現(xiàn)代和古代書畫。

在2012年11月24日的保利香港首拍中，保利文化以5.2億港元的交易佳績首戰(zhàn)告捷。到了2013年秋拍，保利香港錄得9.89億港元的不俗成交，環(huán)比飆升53%，在香港市場名列第三。

“蘇富比、佳士得這兩大國際拍賣巨頭有相當(dāng)數(shù)量的固定買家，市場運(yùn)作較為成熟。保利文化能否成功上位，關(guān)鍵要看中國藝術(shù)品市場的投資、消費(fèi)需求?！贬怯聦δ隙加浾哒f。

換句話說，“蘇富比、佳士得主要瞄準(zhǔn)富豪群體的投資需求，受眾面較窄。而保利文化的受眾面更廣，其‘拓寬中國投資渠道’的操作方式更接地氣，拍賣運(yùn)作和數(shù)據(jù)發(fā)布反而具有更高的透明度。”廣州某藝術(shù)品拍賣公司負(fù)責(zé)人高峰進(jìn)一步解釋。