保利文化5億美元香港IPO擴軍海外 機構(gòu)瘋搶

“馬年開春，我只關(guān)心一件事，就是如何搶得保利文化的IPO股票。”小潘（化名）是內(nèi)地一家私募基金駐港的投資總監(jiān)。他告訴記者，多數(shù)券商反饋無貨供應(yīng)，好不容易才在保薦人中信證券那登記了100萬股，至今仍未知能否兌現(xiàn)。

2月20日投資者路演，當天啟動國際配售，24號公開發(fā)售。記者從多方渠道證實，保利文化已基本確定將香港集資的凈額由原先的2億美元提高至5億美元。有知情人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露，扣除上市成本，保利計劃將絕大部分資本用于海外擴張，直接挑戰(zhàn)蘇富比和佳士得等國際拍賣巨頭。

盡管保利文化下屬三大核心業(yè)務(wù)，50多家全資及控股企業(yè)，但投資者無疑都是沖著最具“錢景”的藝術(shù)品經(jīng)營與拍賣業(yè)務(wù)而去。一位本地券商人士表示，從目前接獲的詢價登記來看，保利文化的最終定價很可能與紐約上市的蘇富比看齊，接近30倍市盈率（PE）；包括基石投資者在內(nèi)，95%的國際配售額度已供不應(yīng)求。

中國文物學會文物交流中心顧問李劍敏表示，中國拍賣市場70%的市場份額在北京，主要由北京保利和嘉德壟斷，企業(yè)、金融機構(gòu)和地方政府駐京辦是保利拍賣的核心客戶。另一位要求匿名的北京拍賣圈資深人士透露，保利收取買賣雙方傭金各15%，市場占有率領(lǐng)先于瀚海和嘉德，不低于10%。

2億變5億

早在去年9月，保利文化就已經(jīng)向香港交易所提交了H股上市申請，保薦人為中信證券，根據(jù)定價上限，籌集不超過2億美元。但由于市況波動，上市進程一再延期。

眼看半年的“死線”將至（港交所規(guī)定，若上市申請?zhí)峤?個月內(nèi)不完成上市，須重新提交申請），保利文化在年后突然加速。

記者綜合輝立證券等多家券商和買方基金經(jīng)理的消息，香港IPO的集資規(guī)模已敲定提升至5億美元，卻依然供不應(yīng)求。

輝立證券（香港）高級企業(yè)融資主任陳英杰表示，保利文化上市實際上就等于保利拍賣上市，作為市場上投資藝術(shù)品市場的唯一標的，加上央企財務(wù)背景，出現(xiàn)未路演就賣完的現(xiàn)象并不奇怪。

市場盛傳，保利拍賣業(yè)務(wù)2013年實現(xiàn)純利3億元，貢獻了保利文化90%的利潤。公開披露顯示，北京保利國際拍賣有限公司2013年實現(xiàn)全年度78.8億元的成交額，連續(xù)四年榮膺全球中國藝術(shù)品拍賣成交額冠軍。

記者就此向北京拍賣圈求證，上述匿名人士表示，以拍賣成交額計算，保利、瀚海和嘉德分列中國拍賣行前三，其中保利的傭金費率最高，買賣各15%，高于10%-12%的業(yè)內(nèi)平均水平；且由于保利集中了價值最高的書畫作品，其整體市占率不會低于10%。

根據(jù)中國拍賣協(xié)會藝委會顧問趙榆所撰寫的2013年拍賣成交述評，2013年中國藝術(shù)品拍賣市場出現(xiàn)了整體企穩(wěn)并回升的趨勢，10家文物藝術(shù)品拍賣公司共舉辦433個專場拍賣，成交52039套，成交率66.96%，成交額為201.11億元（含買方傭金），同比增長13.19%；秋拍較2012年增長27.45%。

其中，唯一一件上億元成交的黃胄《歡騰的草原》由北京保利拍出，成交1.288億元；年度成交第二高的藏品同樣由保利經(jīng)手，“清乾隆紫檀高浮雕九龍西番蓮紋頂箱式大四件柜”在2013年春拍以9315萬元成交，創(chuàng)中國古典家具最高紀錄。

進軍海外

顯然，獨霸大陸市場已經(jīng)不能滿足保利的雄心。

據(jù)知情人士消息，保利文化此次集資的5億美元絕大部分將用于擴充海外業(yè)務(wù)。短期內(nèi)，希望在香港直接與蘇富比、佳士得分庭抗禮，主打中國近現(xiàn)代和古代書畫。

李劍敏分析，對保利這樣的龍頭拍賣行來說，當務(wù)之急是做大蛋糕。目前，國內(nèi)書畫拍賣雖然已從2012年的低潮中復(fù)蘇，但距離2011年的高峰期仍有較大差距。機構(gòu)投資者的購買力受到宏觀經(jīng)濟、企業(yè)盈利和反腐敗等多方制約，拓展海外市場是條捷徑。

2011年，北京保利曾創(chuàng)下全年121億元的藝術(shù)品拍賣成交額記錄；2012年銳減至60.8億元，2013年回升至78.8億元。與此同時，保利香港2013秋拍錄得9.89億港元的不俗成交，環(huán)比飆升53%，在香港市場名列第三。

除保利文化外，多只重磅新股亦會于近期登陸香港。彭博引述消息稱，內(nèi)地最大核電公司中國廣核集團計劃于下半年在港上市，集資約20億美元，已聘請德銀和中金為上市安排行。萬洲國際（原名雙匯國際）亦委任14家承銷行，負責總額50億美元的上市計劃，預(yù)計4月底掛牌。