藝術(shù)品市場需防投機(jī)過度

近日，中國人民大學(xué)藝術(shù)品金融研究所在人大國學(xué)館發(fā)布2013年度研究報(bào)告。該研究所囊括7個(gè)課題組，報(bào)告對7個(gè)分析報(bào)告的主要觀點(diǎn)進(jìn)行整合。

　　藝術(shù)品金融研究所副所長黃雋發(fā)布了年度主報(bào)告。主報(bào)告分為五個(gè)部分：第一部分闡述了藝術(shù)品市場的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義；第二部分從藝術(shù)品的評估、藝術(shù)品的進(jìn)出口、藝術(shù)品基金和藝術(shù)品拍賣的法律法規(guī)問題等方面對藝術(shù)品的法律法規(guī)進(jìn)行了國際比較；第三部分聚焦藝術(shù)品的金融服務(wù)，介紹了產(chǎn)業(yè)鏈金融、藝術(shù)品指數(shù)和藝術(shù)品保險(xiǎn)等三項(xiàng)研究成果；第四部分從政策環(huán)境和宏觀環(huán)境對中國藝術(shù)品市場的短期、中期和長期的發(fā)展趨勢進(jìn)行判斷；第五部分，年度報(bào)告針對藝術(shù)品市場現(xiàn)存問題，為中國藝術(shù)品市場的健康發(fā)展提出了政策建議。

　　據(jù)悉，該研究所到2013年12月成立整整一年，研究報(bào)告發(fā)布會(huì)是其第一次公開亮相。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，報(bào)告具有一定的理論高度，但是仍然存在一些問題，比如該報(bào)告的著力點(diǎn)在于資本金融化，但是對于藝術(shù)品市場產(chǎn)業(yè)的實(shí)際情況了解不夠，沒有針對中國藝術(shù)品市場的大環(huán)境和主要矛盾進(jìn)行探討，以及對于市場定位的把握也不是很清晰，市場現(xiàn)在主要的問題是投機(jī)過度，引起融資極度扭曲；另外，目前中國藝術(shù)品市場被定位為高端市場，奢侈品市場，這種定位是不對的，藝術(shù)品市場應(yīng)該更包容一些。針對報(bào)告中提出的熱點(diǎn)問題，記者特邀藝術(shù)行業(yè)幾位專家解讀行業(yè)報(bào)告。

　　藝術(shù)品金融創(chuàng)新信息不對稱問題待解

　　藝術(shù)品與股票、房地產(chǎn)被認(rèn)為是三大投資資產(chǎn)。藝術(shù)品投資市場相對于其他資產(chǎn)市場而言，一直以來都是高凈值人群的小眾市場。近10年來，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國藝術(shù)品市場交易實(shí)現(xiàn)了從數(shù)十億元到上千億元規(guī)模質(zhì)的跨越。中國藝術(shù)品市場已經(jīng)成為世界藝術(shù)品市場的重要組成部分。

　　黃雋表示，在藝術(shù)品市場發(fā)展前景大好的前提下，藝術(shù)品金融化已經(jīng)成為不論是在藝術(shù)品市場還是金融市場人們都普遍關(guān)注的問題，藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)、藝術(shù)品抵押、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品基金、藝術(shù)品保險(xiǎn)和藝術(shù)品交易所等藝術(shù)品金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮。

　　而針對藝術(shù)品的金融服務(wù)，其首要關(guān)注點(diǎn)便是產(chǎn)業(yè)鏈金融。報(bào)告總結(jié)，藝術(shù)品的供應(yīng)鏈不同于一般產(chǎn)品的供應(yīng)鏈，存在以下幾點(diǎn)特征：信息專屬且不對稱；供應(yīng)鏈融資約束程度呈現(xiàn)“U”型，投資的資金約束呈現(xiàn)“J”型；生產(chǎn)過程“物流”不明晰；僅有單一鏈條；部分藝術(shù)品(如古玩)供應(yīng)鏈不完整，無價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制。

　　比如在陶瓷市場，陶瓷藝術(shù)品供應(yīng)鏈的資金流峰值出現(xiàn)在生產(chǎn)者和收藏性購買者身上。從信息不對稱程度而言，陶瓷藝術(shù)品供應(yīng)鏈的信息不對稱程度呈現(xiàn)“N”型，即對藝術(shù)品的信息量掌握最多的，是生產(chǎn)者和收藏性購買者，而其他一些中間機(jī)構(gòu)和渠道的人員則對信息掌握少。而這種信息的掌握分布明顯于藝術(shù)品市場的金融化要求不相符。

　　“藝術(shù)品的市場是一個(gè)多層次結(jié)構(gòu)的市場，當(dāng)前人們對于藝術(shù)品的認(rèn)知往往是高端的，但忽略了中、低端的市場需求和供應(yīng)”，南方文交所總經(jīng)理張志兵表示，藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)鏈存在的主要問題是，供應(yīng)流通終端等環(huán)節(jié)脫節(jié)，特別是在流通環(huán)節(jié)的信息不對稱。

　　張志兵認(rèn)為，在很多領(lǐng)域都存在信息不對稱的現(xiàn)象，而對于藝術(shù)品市場，信息不對稱的現(xiàn)象則尤為嚴(yán)重。這種信息不對稱主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，分別是對于藝術(shù)品的真假鑒定和價(jià)值估算。而由于信息不對稱，導(dǎo)致了老百姓和投資人很難進(jìn)入藝術(shù)品市場。

　　報(bào)告建議，于全產(chǎn)業(yè)鏈控制的抵押品制度創(chuàng)新機(jī)制能夠有效利用“外部信息內(nèi)部化”的機(jī)制來緩解陶瓷藝術(shù)品供應(yīng)鏈的信息不對稱程度，促進(jìn)銀行對藝術(shù)品生產(chǎn)商的授信，從而緩解其面臨的資金約束，雅昌藝術(shù)網(wǎng)廣州分公司負(fù)責(zé)人向仕杰把這種“外部信息內(nèi)部化”解讀為，建立更多的權(quán)威估值機(jī)構(gòu)，對藝術(shù)品進(jìn)行估值。

　　藝術(shù)品一級市場生存狀況堪憂

　　報(bào)告指出，目前藝術(shù)品市場主要存在兩大問題。第一，藝術(shù)品市場層次錯(cuò)位。一級市場對象主要是大眾客戶。只有一級市場精品才能進(jìn)入二級市場拍賣，二級市場服務(wù)于高端客戶，一級市場的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于二級市場。由于缺乏誠信環(huán)境，一級市場中的畫廊受到強(qiáng)勢的二級市場拍賣行的擠壓，中國藝術(shù)品市場基礎(chǔ)不牢；第二，藝術(shù)品市場誠信嚴(yán)重缺失，無論是鑒定機(jī)構(gòu)還是藝術(shù)家本人的鑒定均缺乏足夠的公信力。

　　比如一級市場中的畫廊，是藝術(shù)品市場主體的重要組成部分，也是規(guī)范化的藝術(shù)品市場的一級市場。然而，在處于濫觴期的中國藝術(shù)品市場中，卻出現(xiàn)了一級市場——畫廊和二級市場——拍賣行倒掛的不正?，F(xiàn)狀，畫廊的某些重要職能被拍賣行取代。

　　向仕杰指出，在國外，畫廊的這種市場運(yùn)作關(guān)系中經(jīng)紀(jì)人的角色劃分很清晰，但是在國內(nèi)，很多藝術(shù)家往往不經(jīng)過畫廊而進(jìn)行藝術(shù)品的交易；同時(shí)，在國外二級市場和一級市場的定位也很明確，二級市場主要針對一些高端產(chǎn)品，一級市場則主要針對一些年輕藝術(shù)家的作品，但是目前國內(nèi)市場，拍賣行嚴(yán)重下沉，擠壓畫廊的生存空間。

　　針對這種現(xiàn)狀，報(bào)告提出了夯實(shí)中國藝術(shù)品市場體系發(fā)展的基礎(chǔ)建設(shè)，包括需要加快推進(jìn)藝術(shù)品市場法制建設(shè)，解決我國藝術(shù)品市場存在的交易亂象和監(jiān)管缺失問題；促進(jìn)第三方鑒定機(jī)構(gòu)等的發(fā)展，逐步建立具有公信力的市場評估和鑒定機(jī)構(gòu)，降低市場信息不對稱程度；有序地開放藝術(shù)品市場等建議。

　　廣州藝術(shù)品行業(yè)商會(huì)會(huì)長石金柱認(rèn)為，畫廊市場被嚴(yán)重?cái)D壓，其主要責(zé)任在于畫廊本身的一些服務(wù)規(guī)范、運(yùn)作機(jī)制還不健全。因?yàn)楫嬂葲]有客戶資源，沒有定價(jià)權(quán)，因此畫家大多都不信任畫廊，從而使畫廊失去了更多的話語權(quán)和影響力。石金柱建議像國外一些畫廊一樣，建立品牌機(jī)制，促進(jìn)畫廊的長效發(fā)展。

　　而張志兵對此則看法完全不同，他認(rèn)為畫廊的定位應(yīng)該在零售終端，而且應(yīng)該承擔(dān)藝術(shù)品和藝術(shù)家的經(jīng)紀(jì)公司的角色，但是目前畫廊的經(jīng)紀(jì)功能體現(xiàn)并不明顯?！捌鋵?shí)本來二級市場是擠壓不到一級市場的，一級市場應(yīng)該是二級市場的補(bǔ)充和基礎(chǔ)，出現(xiàn)當(dāng)前的局面是因?yàn)楫嬂扰c拍賣公司在市場的定位上存在著錯(cuò)位和業(yè)務(wù)上的重合”。

　　判斷未來藝術(shù)品市場走勢需分析貨幣政策的作用

　　報(bào)告認(rèn)為，中國藝術(shù)品市場過去幾年爆發(fā)式的增長是基本面推動(dòng)還是資產(chǎn)泡沫，決定了對2012年以來調(diào)整的持續(xù)時(shí)間和未來市場走勢的判斷。而判斷未來藝術(shù)品市場走勢，需要分析近幾年的藝術(shù)品市場繁榮中貨幣超發(fā)的作用，基本面支撐的貢獻(xiàn)，以及資本為何偏愛藝術(shù)品等問題。

　　根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，人均GDP達(dá)到6000美元是以畫廊涌現(xiàn)為標(biāo)志的藝術(shù)品市場發(fā)展期，人均收入達(dá)8000美元為成交活躍的繁榮期。2012年我國人均GDP達(dá)到6100美元，北上廣深等中心城市均超過萬美元，而這些地區(qū)恰恰集中了中國藝術(shù)品絕大部分的交易。

　　報(bào)告指出，藝術(shù)品市場的繁榮基本面支撐是中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人們收入的提高，這是中國藝術(shù)品市場長期發(fā)展的基礎(chǔ)。中國改革開放后30余年維持近年均9%以上的增速，積累了大量財(cái)富，日益增長的財(cái)富管理和精神文化催生了中國藝術(shù)品市場的發(fā)展繁榮。

　　而報(bào)告對藝術(shù)品市場增速的另一項(xiàng)研究，則是藝術(shù)品市場成交額規(guī)模和價(jià)格變化與貨幣需求的走向基本一致。報(bào)告統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國2006年春至2012年秋藝術(shù)品拍賣市場成交額和M1的同比增速，可以看出藝術(shù)品拍賣市場成交額的同比增速與M1、M2同比增速有較強(qiáng)的一致性；狹義和廣義的貨幣存量M1和M2的增長率與藝術(shù)品的成交額有著同步正相關(guān)關(guān)系，同比增速的波動(dòng)方向大體一致。

　　因此報(bào)告得出結(jié)論，危機(jī)后強(qiáng)力刺激政策下天量貨幣的投放催生了包括藝術(shù)品在內(nèi)的資產(chǎn)泡沫。經(jīng)濟(jì)增長是藝術(shù)品市場繁榮的基礎(chǔ)，GDP增速與藝術(shù)品價(jià)格和藝術(shù)品成交額之間都有較為顯著的正向關(guān)系。