藝術(shù)投資工具在中國市場的崛起及風(fēng)險(xiǎn)

中國藝術(shù)市場的強(qiáng)勁同時(shí)催生了藝術(shù)品基金和其它藝術(shù)投資工具的崛起，而這部分的市值如今已超過了57.7億元。此外，由投資信托基金和藝術(shù)股票提供的與藝術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品市值也達(dá)到了數(shù)十億美元。

近年來，由于股市震蕩，樓市受控，銀行存款利率較低，藝術(shù)品基金作為一種另類投資工具正越來越受到中國投資者的青睞，并成為他們將資產(chǎn)多樣化并積極參與到中國蓬勃發(fā)展的藝術(shù)市場的一種有效方式。自2000年中國藝術(shù)市場迅猛發(fā)展以來，藝術(shù)品基金也如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。據(jù)上海證大文化發(fā)展有限公司首席執(zhí)行官沈其斌表示，2011年，中國藝術(shù)品基金的規(guī)模比2010年增加600%，預(yù)計(jì)發(fā)行70支，而結(jié)果發(fā)行了255支，實(shí)際資金到位超過50億。盡管如此，《藝術(shù)報(bào)》最近的一篇報(bào)道還是指出，投資產(chǎn)品的過剩已反映了中國藝術(shù)市場的崛起，盡管如此，藝術(shù)品基金行業(yè)催生出的各種產(chǎn)物中，既有合法的，也有“需警惕”的。

中國藝術(shù)市場的強(qiáng)勁催生了藝術(shù)品基金和其它藝術(shù)投資工具的崛起，而這部分的市值如今已超過了57.7億元。此外，由投資信托基金和藝術(shù)股票提供的與藝術(shù)相關(guān)的產(chǎn)品市值也達(dá)到了數(shù)十億美元。當(dāng)傳統(tǒng)的投資工具表現(xiàn)不佳并日益受到政府限制之時(shí)，中國投資者在一段時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大其投資組合也是在所難免的。

一些專家表示，許多和藝術(shù)相關(guān)的投資產(chǎn)品都缺乏法律管束。香港MFA Asia藝術(shù)資訊顧問公司的執(zhí)行人Bobby Mohseni認(rèn)為，“藝術(shù)投資在中國是新事物，它缺乏清晰度，很難判斷是否具有專業(yè)水準(zhǔn)。”盡管如此，藝術(shù)品基金缺乏透明度在西方國家也常常被人詬病。德勤的經(jīng)理艾瑞諾·皮西那提·德·托西羅表示：“目前很多機(jī)構(gòu)會對藝術(shù)品作為一種可替代性投資仍表現(xiàn)得很謹(jǐn)慎，原因就是很多機(jī)構(gòu)認(rèn)為藝術(shù)品市場缺少可以被追蹤的紀(jì)錄和透明度?！苯衲?月，巴塞爾的德勤盧森堡“藝術(shù)與金融研討會”對“可替代資產(chǎn)投資基金經(jīng)理指令”進(jìn)行了討論。該指令旨在保證投資者利益，保證投資資金的安全，增加操作的透明度，簡化和規(guī)范所有可替代性投資的過程，這其中也包括了藝術(shù)品基金。這項(xiàng)指令的實(shí)施將使藝術(shù)品評估更加獨(dú)立和可觀，而投資者也會更加放心。

世界銀行預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷十二年來最弱的增長，而經(jīng)濟(jì)放緩也預(yù)示著藝術(shù)品交易的走低。一些產(chǎn)品經(jīng)理人缺乏在市場低迷時(shí)解決問題的經(jīng)驗(yàn)。這無疑是中國藝術(shù)品基金行業(yè)面臨的另一挑戰(zhàn)。

藝術(shù)品投資工具在中國的盛行引發(fā)了人們的擔(dān)憂，因?yàn)樗谒囆g(shù)市場所占據(jù)的比例甚至比市場相對成熟和完善的歐美國家還高。一旦發(fā)生贖回，大量的藝術(shù)品將強(qiáng)制被出售。大多數(shù)藝術(shù)品基金在兩年左右到期，這也意味著投資者可能很快就會吵著要收回他們的資金。正如上海基金顧問公司Z－Ben Advisors的分析師Ivan Shi所言，“最終，這些基金將需要出售它們儲藏的藝術(shù)品，以實(shí)現(xiàn)對投資者的回報(bào)，而它們是否能在兩三年內(nèi)以較高價(jià)格售出這些藝術(shù)品，將是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)?！?br/>
“大部分現(xiàn)有的基金專注于中國書法和繪畫，而這兩個(gè)領(lǐng)域也是近年來價(jià)格漲幅最大的?！盜van如是說。例如，中國嘉德的一幅齊白石作品在去年五月以破紀(jì)錄的6500萬美元成交，而其背后則被認(rèn)為是藝術(shù)品基金的操作。

自藝術(shù)市場興起以后，一系列的機(jī)構(gòu)開始提供與藝術(shù)相關(guān)的投資產(chǎn)品，如民生銀行和招商銀行等主流銀行都紛紛投入到此項(xiàng)業(yè)務(wù)當(dāng)中。盡管如此，許多中國的藝術(shù)投資產(chǎn)品都由監(jiān)管相對較弱的信托公司操作，此類公司屬中國特有，是私募股權(quán)、資產(chǎn)管理和銀行業(yè)相結(jié)合的產(chǎn)品。迄今為止，中國銀行監(jiān)督管理委員會還沒有花太多精力關(guān)注與藝術(shù)相關(guān)的信托產(chǎn)品。然而，相應(yīng)的制約措施也有可能發(fā)生，如果是這樣，中國將經(jīng)歷印度監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)閉未注冊基金之時(shí)，市場從繁榮到蕭條(2005年～2008年)的情形。

雖然不是每個(gè)中國富人都將購買藝術(shù)品作為一種投機(jī)方式，但我們不能忽視藝術(shù)投資工具在中國藝術(shù)市場崛起之時(shí)扮演的角色，以及它們給市場帶來的任何潛在風(fēng)險(xiǎn)。