外資藝術(shù)基金中國路：圍觀或回撤

近期，外資藝術(shù)基金看好并瞄準(zhǔn)中國市場(chǎng)的報(bào)道不時(shí)見諸媒體，但《東方早報(bào)·藝術(shù)評(píng)論》采訪后發(fā)現(xiàn)事實(shí)并非如此。惟一在中國開展了藝術(shù)基金業(yè)務(wù)的某外資藝術(shù)基金負(fù)責(zé)人稱，“中國市場(chǎng)并不適合外資基金的操作架構(gòu)”，并坦承外資基金在中國的業(yè)務(wù)有所“回撤”。另外，一位以色列的藝術(shù)基金負(fù)責(zé)人也表示，“近期尚無計(jì)劃在中國提供藝術(shù)咨詢服務(wù)?！?br/>
近期，有報(bào)道稱多個(gè)外資藝術(shù)基金借上海藝術(shù)博覽會(huì)國際當(dāng)代藝術(shù)展向中國市場(chǎng)作宣傳推廣。也有媒體稱外資藝術(shù)基金正在“瞄準(zhǔn)中國”。事實(shí)果真如此？

日前，上海藝術(shù)博覽會(huì)國際當(dāng)代藝術(shù)展組織方向《東方早報(bào)·藝術(shù)評(píng)論》表示，共有4個(gè)參展單位名稱含“基金”，其中3個(gè)為基金會(huì)性質(zhì)，如澳大利亞中國藝術(shù)基金會(huì)、Boulow Foundation(一個(gè)面向亞洲人士的私人藝術(shù)俱樂部)等，僅有一個(gè)來自以色列的名為藝術(shù)優(yōu)勢(shì)與帝豪奇·德隆收藏館的機(jī)構(gòu)屬于投資型藝術(shù)基金。

藝術(shù)優(yōu)勢(shì)與帝豪奇·德隆收藏館(以下簡(jiǎn)稱“藝術(shù)優(yōu)勢(shì)基金”)的聯(lián)合創(chuàng)始人Serge Tiroche 9月25日接受《藝術(shù)評(píng)論》郵件專訪時(shí)表示，“近期尚無計(jì)劃在中國提供藝術(shù)咨詢服務(wù)?！泵绹Φ鄹凰囆g(shù)基金是目前惟一已在中國設(shè)立分公司并曾計(jì)劃推動(dòng)外資藝術(shù)基金模式的投資基金，本土化3年后，該基金副總裁兼亞洲區(qū)總經(jīng)理黃文叡在與《藝術(shù)評(píng)論》談及外資基金的發(fā)展之路時(shí)，更多提到的是“堅(jiān)守外資基金操作準(zhǔn)則”，同時(shí)坦承外資藝術(shù)基金在中國市場(chǎng)的業(yè)務(wù)有所“回撤”。

難把脈的中國市場(chǎng)

成立于2011年的藝術(shù)優(yōu)勢(shì)基金并不為人熟知。目前其管理的資金規(guī)模為1400多萬美元，近期目標(biāo)將達(dá)到5000萬美元。Serge Tiroche透露，該機(jī)構(gòu)目前已從30多個(gè)國家購進(jìn)超過240件當(dāng)代藝術(shù)作品，對(duì)中國和遠(yuǎn)東地區(qū)的投資約占該基金在全球投資的1/3。中國藝術(shù)家作品包括方力鈞的一件裝置作品，其余中國藝術(shù)家作品來源廣泛，選購自紐約、米蘭、北京、倫敦、瑞士蘇黎世及盧塞恩等不同畫廊。

“我們的目標(biāo)客戶是機(jī)構(gòu)和經(jīng)驗(yàn)豐富的私人投資者，他們要了解當(dāng)代藝術(shù)動(dòng)態(tài)并接受長線投資。近期尚無計(jì)劃在中國提供藝術(shù)咨詢服務(wù)。未來除非在中國尋找到合適的合作伙伴，否則業(yè)務(wù)仍將十分有限，僅限于購買中國當(dāng)代藝術(shù)家作品。” Serge Tiroche表示。

對(duì)于中國藝術(shù)品市場(chǎng)2011年秋拍以來的“下修”以及成交欠活躍的市場(chǎng)表現(xiàn)，Serge Tiroche認(rèn)為，長遠(yuǎn)看來對(duì)高品質(zhì)中國當(dāng)代藝術(shù)的需求是存在的，且不太擔(dān)心可能由投機(jī)行為導(dǎo)致的短期市場(chǎng)波動(dòng)，因此該機(jī)構(gòu)將繼續(xù)在合適的機(jī)會(huì)購買中國當(dāng)代藝術(shù)品。

國內(nèi)藝術(shù)基金資深人士在接觸上述基金后認(rèn)為，盡管外資基金表現(xiàn)出對(duì)中國當(dāng)代藝術(shù)和投資市場(chǎng)的興趣，但與真正了解本土市場(chǎng)尚有距離。例如，外資藝術(shù)基金對(duì)如何將海外募集的資金投資于中國市場(chǎng)或者在中國本土市場(chǎng)募集資金會(huì)受到哪些政府的管制條例沒有任何思想準(zhǔn)備；又如，相比“直接與政府有關(guān)部門接觸”，外資基金更傾向?qū)で髮I(yè)律師的幫助，但后者在中國大陸地區(qū)的欠缺難以滿足實(shí)際業(yè)務(wù)要求；此外，海外基金在本土化過程中不得不面臨改變與畫廊做交易的西方模式，繞開畫廊直接接觸藝術(shù)家。

湖南電廣旗下的中藝達(dá)晨藝術(shù)基金投資策略總監(jiān)馮云國說：“外資基金想進(jìn)入中國市場(chǎng)難度很大，這種難度不是政策制度的障礙，而是基金本身的問題。外資要進(jìn)入中國市場(chǎng)首先需要有團(tuán)隊(duì)，目前這是市場(chǎng)最稀缺的資源。二是中國市場(chǎng)存在的成長過程的不確定性，這令外資望而生畏。三是中國藝術(shù)品市場(chǎng)的產(chǎn)品種類主要還是中國本土的作品，外資很難讀懂?！北M管外資藝術(shù)基金對(duì)中國市場(chǎng)尚呈觀望格局，但馮云國對(duì)未來的外資進(jìn)入抱樂觀態(tài)度。

據(jù)《藝術(shù)評(píng)論》了解，有國內(nèi)藝術(shù)基金公司計(jì)劃開發(fā)美元藝術(shù)基金產(chǎn)品，此舉是否意味著本土基金將搶占外幣藝術(shù)基金和投資理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)份額，或者為外資藝術(shù)基金在華業(yè)務(wù)開辟一個(gè)新的模式？開發(fā)該產(chǎn)品的藝術(shù)基金公司以不便受訪為由謝絕了記者采訪。

“中國市場(chǎng)的操作模式在海外是違法的”

2009年進(jìn)入中國的美國摩帝富藝術(shù)基金是目前惟一已在中國設(shè)立分公司的投資型藝術(shù)基金。摩帝富原計(jì)劃發(fā)行人民幣1億元的中國藝術(shù)基金，但因?yàn)楹献鞣揭笤摶鸸靖?0%，即2000萬元，摩帝富選擇放棄合作轉(zhuǎn)向了私人藝術(shù)品投資理財(cái)領(lǐng)域。

“藝術(shù)基金主要有有限合伙和信托兩種模式，這幾年發(fā)展下來，我發(fā)現(xiàn)國內(nèi)藝術(shù)基金主要偏向信托，同時(shí)有很強(qiáng)的PE(私募股權(quán)投資)性質(zhì)，這要求基金管理公司跟投總額的20%用于虧損時(shí)的優(yōu)先償付資金。但根據(jù)國家規(guī)定，外資公司在中國的注冊(cè)資金只能用于運(yùn)營公司，不能用于投資。滿足跟投資金則需要海外母公司劃款進(jìn)來，但國家外匯局對(duì)外匯入境有限制，2000萬元的等額外幣不能以投資基金名義進(jìn)來。” 基金副總裁兼亞洲區(qū)總經(jīng)理黃文叡說。

另一個(gè)讓外資感到不適應(yīng)的地方在于國內(nèi)藝術(shù)基金的不獨(dú)立性。有的基金連接了產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，如畫廊、美術(shù)館、基金、拍賣行，甚至連銀行融資環(huán)節(jié)一起納入操作，這在不少國內(nèi)藝術(shù)基金機(jī)構(gòu)看來是增加了穩(wěn)定系數(shù)的做法，在黃文叡看來則存在“利益沖突”：“藝術(shù)基金公司代客理財(cái)時(shí)自己也作為投資人跟投，甚至打通產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)進(jìn)退場(chǎng)環(huán)節(jié)，難以避免投手兼裁判的利益沖突。根據(jù)美國金融管理委員會(huì)的Securities Law(證交法)，出現(xiàn)‘利益沖突’的基金公司和投資人都會(huì)被視為違法。但這一點(diǎn)在中國市場(chǎng)完全被忽略?！?br/>
已轉(zhuǎn)向私人藝術(shù)品理財(cái)?shù)哪Φ鄹?中國)，單個(gè)客戶資金起點(diǎn)為人民幣3000萬元。這項(xiàng)業(yè)務(wù)與基金進(jìn)入中國時(shí)的規(guī)劃有所偏離并在一定程度上“是一種回撤”。檢視這番變化，黃文叡認(rèn)為“中國市場(chǎng)并不適合外資基金的操作架構(gòu)，我們能做的是保持彈性的操作手法并堅(jiān)持行業(yè)操作準(zhǔn)則”。