文交所遍地開花 藝術(shù)品市場滋生泡沫

　　編者按：“文交所”是“文化產(chǎn)權(quán)交易所”和“文化藝術(shù)品交易所”的統(tǒng)稱。中國藝術(shù)品市場的興起源于2004年，7年間，中國藝術(shù)品拍賣的成交總額已經(jīng)是2004年的8倍之多，藝術(shù)品收藏投資的年回報率為26%，文物、古玩年升值率達到20%，超過了股票和房地產(chǎn)投資。

文化藝術(shù)產(chǎn)品的升溫，也撬動了資本的流向，吸引了不少投資者的目光，文化產(chǎn)權(quán)交易所如雨后春筍般在全國遍地開花，“權(quán)益拆分”的全新藝術(shù)品交易模式在一定程度上激活了文化藝術(shù)產(chǎn)品市場，然而由于機制的不成熟、相關(guān)法律法規(guī)的缺失、監(jiān)管主體不明等因素的存在，使得文化產(chǎn)權(quán)交易所的前景顯得不那么明朗了。

日前召開的十七屆六中全會通過了深化文化體制改革、推動社會主義文化大發(fā)展大繁榮的決定。在政策助力下，中國文化藝術(shù)市場迎來了規(guī)范發(fā)展的大好時機。

專家稱，要實現(xiàn)市場規(guī)范須健全法制，加強監(jiān)管，并建立退出機制

近年來，隨著文化體制改革的不斷深入，在國家一系列政策的大力扶持下，躍升為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的文化產(chǎn)業(yè)，引來了眾多資金追捧與炒作，藝術(shù)品投資浪潮正以前所未有的態(tài)勢迎面撲來。然而，從遍地開花到瘋狂爆炒，現(xiàn)實中亂象叢生文交所的發(fā)展令人堪憂。

業(yè)內(nèi)人士認為，中國藝術(shù)品市場秩序混亂的根本原因就在于法制建設(shè)滯后，政策管理缺位。只有健全法制，加強監(jiān)管，營造環(huán)境，并建立退出機制，才會出現(xiàn)不斷壯大的中國藝術(shù)品市場。

文交所“遍地開花”

我國的文化產(chǎn)業(yè)和藝術(shù)品投資市場前景廣闊。2008年，我國藝術(shù)品拍賣市場總額不足200億元，而到了2010年我國藝術(shù)品拍賣總成交金額已超過了500億元，占全球藝術(shù)品拍賣額的33%。有專家預(yù)測，今年中國藝術(shù)品市場會持續(xù)向好，中國藝術(shù)品市場總規(guī)模將達到3600億元人民幣，而全年藝術(shù)品拍賣市場成交額會突破1000億元人民幣左右的規(guī)模，中國已經(jīng)成為全球藝術(shù)品市場重要組成部分。

伴隨著藝術(shù)品市場交易的快速增長，全國各地文化產(chǎn)權(quán)交易所如雨后春筍般出現(xiàn)，急切地想在這個市場中分食一杯羹。

文交所快速擴張得益于2010年3月文化部等九部門聯(lián)合簽發(fā)的《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見》。該文件明確指出，鼓勵國內(nèi)文化企業(yè)積極借助資本市場平臺，拓寬企業(yè)融資渠道，嘗試文化產(chǎn)權(quán)交易，促進文化產(chǎn)業(yè)做大做強?！吨笇?dǎo)意見》下發(fā)后，由于資本大量涌入文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資，各地文化藝術(shù)品交易平臺便應(yīng)運而生。

2009年6月，上海市政府批準設(shè)立上海文化產(chǎn)權(quán)交易所。

2009年9月，天津市金融辦批準設(shè)立了天津文化藝術(shù)品交易所。

2009年11月，深圳市政府批準由深圳廣電集團、深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、深圳報業(yè)集團和文博會公司等聯(lián)合發(fā)起設(shè)立了深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所。深圳文交所在經(jīng)營模式上分為整體權(quán)益交易平臺和份額權(quán)益交易平臺。

2010年5月，成都市政府批準由成都博瑞投資控股集團有限公司和西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所等股東聯(lián)合發(fā)起設(shè)立了成都文化產(chǎn)權(quán)交易所。

進入2011年，文交所更是迎來了一波井噴式的發(fā)展。2011年4月，河南省金融辦批準由兩個自然人出資5000萬元成立了鄭州文化藝術(shù)品交易所。交易規(guī)則的設(shè)計與天津文交所基本相同，不同之處是引入了做市商制度，采取投資者預(yù)約登記的方式，委托銀行代為發(fā)售。6月，湖南省文化廳批準由湖南省文化藝術(shù)基金會、湖南高登藝術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司共同出資5000萬元，組建了湖南文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所。7月，廣東南方文化產(chǎn)權(quán)交易所成立。江蘇、陜西、大連、廈門等地也紛紛籌備成立文交所。

統(tǒng)計顯示，截至7月31日，全國各地開業(yè)及籌備中的文交所總數(shù)已達36家，其中已掛牌開業(yè)的文交所達21家。進入8月后，漢唐藝術(shù)品交易所、福建海峽文化藝術(shù)品交易所、江西文化藝術(shù)品交易所等又相繼開業(yè)或成立。目前國內(nèi)各地還有很多文交所正在籌備當(dāng)中。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前各家銀行向深圳文交所提供了總額達到500億元的授信；廣東省南方文交所也獲得銀行授信共630億元；工商、農(nóng)業(yè)、中信、招商四大銀行為山東文交所授信額度總計180億元等等。

爆炒滋生藝術(shù)品市場泡沫

在藝術(shù)品市場繁榮發(fā)展的同時，市場投資出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，尤其是藝術(shù)品份額化交易的火爆和瘋狂炒作令人堪憂。

10月10日，香港國際藝術(shù)品交易中心首只藝術(shù)品份額“春華秋實”(“春華秋實”漆工藝品組合為上海當(dāng)代漆畫藝術(shù)家畢國勤的經(jīng)典作品之一，共包括5件磨漆類立體漆藝品)上市，五個交易日皆以漲停價報收。10月21日，鄭州文交所第二批份額產(chǎn)品《藍田泥塑》和《中國名人》開盤漲停。

而天津文交所尤其受到了人們的關(guān)注。

為控制價格暴漲局面，天津文交所屢次修改規(guī)則。2011年初開戶門檻是5萬元，但3月份起門檻直接提高到50萬元。7月1日天津文交所“二次開張”，但在進入門檻、申購政策、調(diào)整價格漲幅和增加特殊處理制度等方面進行了新的規(guī)定。投資門檻提高至100萬元；在申購方式上，由過去的定價申購改為競價、定額申購。此外，日漲跌幅限制上也做了較大修改。此前的15%的日漲跌幅大幅調(diào)整至5%，還增加了特殊處理制度——藝術(shù)品份額在20個交易日內(nèi)，累計出現(xiàn)6次漲?；虻＞蛯⒈惶厥馓幚?。特殊處理后，日漲跌幅由5%進一步下調(diào)至1%；交易模式也由“T+0”變?yōu)椤癟+1”。天津文交所“朝令夕改”導(dǎo)致交易品種在暴漲、暴跌和交投死寂之間跌宕起伏，飽受輿論質(zhì)疑。

10月1日前夕，由天津文交所策劃者屠春岸一手操辦的泰山文化藝術(shù)品交易所迎來首個份額產(chǎn)品“黃永玉01”，當(dāng)天該份額收盤價為2.15元，相比1元的掛牌價上漲115%，再現(xiàn)“暴漲”的態(tài)勢。

而10月17日天津文交所新發(fā)的兩件天價蘇繡《富春山居圖》與《世紀和平-百鴿圖》。這兩件作品上市當(dāng)天即遭遇重挫而破發(fā)，跌幅高達驚人的10.43%和8.7%，讓諸多投資者措手不及。隨后，天津文交所在網(wǎng)上發(fā)布了關(guān)于“蘇繡《富春山居圖》與《世紀和平-百鴿圖》”藝術(shù)品的交易風(fēng)險提示。一邊在藝術(shù)品份額交易領(lǐng)域內(nèi)獨領(lǐng)風(fēng)騷的天津文交所，另一邊卻也同時面臨著訴訟的尷尬境地。

據(jù)北京邦道律師事務(wù)所主任武紹智表示，受七八位投資者委托將以文交所單方頻繁、隨意變更交易規(guī)則，以及格式合同中的交易風(fēng)險沒有提示到位為由，準備對天津文交所正式提起訴訟。這些投資者來自山東、上海、安徽和澳大利亞，其投資金額多的上百萬元，少的也有四五十萬元，但虧損都超過八成。

另據(jù)報道，由于許多文交所倉促上馬，有的只是一個空殼，連網(wǎng)站都照搬“前輩”設(shè)計，正式開放業(yè)務(wù)非常少。此外，各地文交所的交易規(guī)則都由自己制定，當(dāng)中有些條文甚至有欺詐的嫌疑。

針對文化藝術(shù)品的暴漲、暴跌和天津文交所的亂象叢生，近日有消息稱，中宣部文化體制改革和發(fā)展辦公室下發(fā)了一個文件，全面暫停了各地準備上馬的文交所的審批工作。一盤“涼水”襲來，“高熱”中的文交所又將何去何從？

文交所何去何從？

作為中國金融市場的一項創(chuàng)新，藝術(shù)品交易所在爭議和質(zhì)疑中遍地生根，伴隨著規(guī)模的不斷擴張和市場爆炒，風(fēng)險也在不斷累積。文交所是否應(yīng)該存在？如何監(jiān)管？未來將如何發(fā)展，成為當(dāng)前必須面對和解決的問題。

實際上，藝術(shù)品份額化與證券市場有著本質(zhì)的區(qū)別。這種藝術(shù)品份額類證券化交易隱藏著很大的風(fēng)險，如信用風(fēng)險、交易風(fēng)險、市場風(fēng)險、法律風(fēng)險等，比證券更加難以防范。

相對于股票發(fā)行而言，藝術(shù)品份額發(fā)售機制缺乏必要的信用保障體系。藝術(shù)品份額發(fā)售和交易中，與藝術(shù)品份額發(fā)行、上市相關(guān)的事項均由文交所負責(zé)，交易所不但決定藝術(shù)品份額能否發(fā)行和上市，甚至還決定份額發(fā)行上市工作由發(fā)行商完成。這種做法不僅有悖于市場的公平、公開、公正原則，有損于市場的公信力，也難以抑制道德風(fēng)險和逆向選擇問題，更有可能將藝術(shù)品發(fā)售演變成為利益輸送的渠道，而淪為滋生腐敗、洗錢犯罪的溫床。

其次，藝術(shù)品份額發(fā)售的定價機制存在缺陷。藝術(shù)品是一種特殊商品，藝術(shù)品之間的價格缺乏可比性，其價格通常由買賣雙方依據(jù)個人的評估與判斷共同決定。藝術(shù)品份額的定價過程中，既沒有一個公認的標(biāo)準體系，也沒有一個公認的、權(quán)威的鑒定與評估機構(gòu)，難以對藝術(shù)品的價值做出公允的估值。

此外，藝術(shù)品份額的投資回報缺乏穩(wěn)定的基礎(chǔ)。相對于股票而言，藝術(shù)品自身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流，相反每年必須支付一定的養(yǎng)護、保險費用。藝術(shù)品展覽雖然可以獲取一些收入，但成批展出的收入很難在每個藝術(shù)品之間進行合理分配。另外，藝術(shù)品實物無法按照份額交割，投資者不可能實現(xiàn)從持有份額中分享對藝術(shù)品的欣賞、收藏。因此，藝術(shù)品份額化的投資回報更多地只能寄希望于交易價格的不斷升高，低買高賣，獲取價差就成為投資者獲利的主要模式，價格起伏越大、交易越頻繁，越便于短期獲利。這種機制下，投資者的非理性行為可能將份額價格推高數(shù)倍，導(dǎo)致價格失真，狂熱之后出現(xiàn)暴跌，在市場中產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，最終使投資者損失慘重，成為受害者。文交所上市的藝術(shù)品份額，總份額相對較小，且采用“T+0”交易模式，容易被人為操縱，出現(xiàn)市場的劇烈波動，甚至被非法資金炒作，從事短線交易、操縱市場和洗錢等不法活動，聚集市場風(fēng)險。

目前，我國藝術(shù)品交易場所的設(shè)立和交易管理等處于無法可依的混亂狀態(tài)，各地情況五花八門。除少數(shù)地方由省、市級人民政府批準設(shè)立并授權(quán)相關(guān)部門監(jiān)管外，有的則由地方政府金融辦審批設(shè)立并負責(zé)監(jiān)管，有的則由文化主管部門審批設(shè)立并負責(zé)監(jiān)管。另外，監(jiān)管依據(jù)不足也是監(jiān)管缺失的另一表現(xiàn)。雖然文交所也實行自律監(jiān)管，但并不能替代行政監(jiān)管。此外，藝術(shù)品份額的發(fā)售審核、定價、交易、監(jiān)督以及與此相關(guān)的評估、保管等均由文交所負責(zé)完成，各環(huán)節(jié)之間缺乏必要的制約和監(jiān)督，不利于防范道德風(fēng)險，甚至為合謀、操縱市場留下空間。

“中國藝術(shù)品市場秩序混亂的根本原因就在于法制建設(shè)滯后，政策管理缺位?！敝袊囆g(shù)品市場研究院副院長西沐認為，在全國范圍內(nèi)，文交所的發(fā)展已經(jīng)破題，現(xiàn)在的問題不是要不要的問題，而是如何發(fā)展的問題。具體說就是要正視問題，規(guī)范市場，加強監(jiān)管，營造環(huán)境。

他認為，通過梳理并加強地方中國藝術(shù)品市場法規(guī)工作，對中國藝術(shù)品市場條例中存在的若干問題進行具體分析，如對條例的適用范圍、技術(shù)交易行為的規(guī)范、技術(shù)交易的禁止行為、違法行政責(zé)任等基本問題明確規(guī)定，是立法工作重要的突破口。他建議，我國應(yīng)盡快制定出臺《中華人民共和國中國藝術(shù)品市場法》，使其成為基于《中華人民共和國藝術(shù)促進法》基礎(chǔ)上的第一部國家對中國藝術(shù)品市場實施管理的基本法，這將有利于推動中國藝術(shù)品市場健康有序地發(fā)展。

此外，資本的流動性決定了只有建立機制化、制度化的藝術(shù)品資本退出機制市場，才會出現(xiàn)不斷壯大的中國藝術(shù)品資本市場。退出機制的建設(shè)關(guān)乎中國藝術(shù)品市場能不能進一步做大、做強的信心，更是擴大需求的一個重要的標(biāo)示。如一個規(guī)模化的藝術(shù)品市場無法建立起一個系統(tǒng)而又高效的退出機制，這不僅僅是一個障礙問題，還是中國藝術(shù)品市場所面臨的最大的風(fēng)險。而中國藝術(shù)品資本退出機制的建立，首先需要的是創(chuàng)新。